【行业研究报告】广汇能源-2023年第一季度业绩预增点评：23Q1业绩同比大幅增长，环比预计持平

广汇能源（600256.SH）2023年第一季度业绩预增点评
23Q1业绩同比大幅增长，环比预计持平
23Q1业绩同比大幅增长，环比预计持平
2023年03月22日
➢事件：3月21日，公司发布2023年第一季度业绩预增公告，公司预计2023
年第一季度将实现营业收入193-200亿元，与上年同期相比增长105.37%-
112.82%；实现归属于上市公司股东的净利润为30-31亿元，同比增长35.54%-
40.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为29.72-30.72
亿元，同比增长35.27%-39.82%。
➢环比22Q4公司业绩基本持平。据公司2022年度业绩预增公告测算，2022
年第四季度，公司实现归母净利润为29-31亿元，因此，公司2023年第一季度
实现利润环比2022年第四季度基本持平。
➢23Q1煤炭销量同比增长，天然气量价齐升。煤炭业务，公司预计2023年
第一季度煤炭销量同比增长约42%，据公告测算预计在834万吨左右；销售均
价同比基本持平。液化天然气业务，LNG第一季度销量同比增长约107%，预计
约为23.96亿立方米，销售均价同比增长约7.5%；其中，启东外购气销量同比
增长约82%，预计约为17.52亿立方米，销售均价同比增长约6%。煤化工业
务，第一季度甲醇销量、销售均价同比均基本持平；煤基油品销量同比基本持平，
销售均价同比增长约16%。
➢疆外运煤占比稳定，马朗煤矿放量可期。据公司官网资料显示，1月公司实
现煤炭销量253.95万吨，疆外销量194.87万吨，占比76.74%；2月煤炭销量
248.11万吨，疆外销量202.16万吨，占比81.48%，公司积极开拓外部市场、
加大客户自提量，外销成果显著。此外，据马朗煤矿建设进展，我们预计2023
年该矿将会投产，初步的产能设计规模为3000万吨/年，因此今年放量可期，公
司全年煤炭产销量有望提升。
➢启东接收站规模有望扩大，低碳项目取得新进展。截至2月末，公司6#20
万立方米储罐项目仍处于安装阶段，公司预计将于2023年末投产，届时年周转
能力将超过500万吨/年。此外，3月12日，公司公告，首期“10万吨/年二氧
化碳捕集与利用示范工程”已顺利完成机械竣工，即将进入开车、试运行阶段，
预计可取得良好的经济效益外，每年亦可实现减排二氧化碳10万吨，且可通过
周缘油田实现原油采收率提升20%以上，预计未来15年实现增油50万吨以上。
➢投资建议：公司启东接收站的周转能力将逐步提高，新建煤矿也将逐步释放
产能，公司具备较高成长性。我们预计，2022-2024年公司的归母净利润分别为
115.41/145.29/170.95亿元，对应EPS分别为1.76/2.21/2.60元/股，对应
2023年3月21日股价的PE分别为5/4/3倍，维持“推荐”评级
➢风险提示：煤矿投产进度不及预期，国际天然气价格下跌或国内外价差收窄
的风险，煤炭需求不及预期。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）24,86551,64162,48078,125
增长率（%）64.3107.721.025.0
归属母公司股东净利润（百万元）5,00311,54114,52917,095
增长率（%）274.4130.725.917.7
每股收益（元）0.761.762.212.60
PE12543
PB2.92.11.61.3
推荐
维持评级