【行业研究报告】金山办公-22年业绩稳增显韧性，信创+AI持续发力

2023年03月22日2023年03月22日金山办公(688111.SH)公司快报22年业绩稳增显韧性，信创+AI持续发力云软件服务投资评级维持评级6个月目标价375.18元股价(2023-03-21)339.30元交易数据总市值(百万元)156,507.21流通市值(百万元)156,507.21总股本(百万股)461.26流通股本(百万股)461.2612个月价格区间158.0/357.5元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益25.936.883.9绝对收益22.040.877.5赵阳zhaoyang1@essence.com.cn杨楠yangnan2@essence.com.cn相关报告双订阅业务持续高增，受益行业信创推进2023-02-28订阅业务持续高增，有望受益信创机遇2022-10-29事件概述1）3月22日，金山办公发布了《2022年年度报告》。公司全年实现营业收入38.85亿元，同比增长18.44%；归母净利润11.18亿元，同比增长7.33%；扣非归母净利润为9.39亿元，同比增长11.71%。与此前披露的快报基本一致。主营业务中，国内个人办公服务订阅业务收入20.50亿元，同比增长39.91%；国内机构订阅及服务业务收入6.92亿元，同比增长55.06%；国内机构授权业务收入8.36亿元，同比减少13.18%；互联网广告及其他业务收入3.06亿元，同比减少24.45%。交易所上市的提示性公告》。本次发行募集资金在扣除相关发行费用后，拟用于公司技术及产品研发、市场推广，并加强海外布局及全球品牌建设，提升公司海外声誉，进一步深化推进公司国际化战略。订阅业务占比持续提升，机构订阅实现高增长根据公司年报，全年订阅业务总体收入27.42亿元，同比增长43.45%，收入占比71%，同比提升12个pct。1）个人办公服务订阅业务：公司通过不断升级个人产品使用体验，提升用户粘性，促进用户转化。实现付费用户持续增长。优化付费会员结构，提升会员付费质量，推动国内个人办公服务订阅业务同比增长39.91%。在全球PC及手机出货量疲软的不利影响下，公司主要产品月度活跃设备数仍保持逆势增长。截至2022年12月底，公司主要产品月度活跃设备数为5.73亿，同比增长5.33%。其中WPSOfficePC版月度活跃设备数2.42亿，同比增长10.50%；WPSOffice移动版月度活跃设备数3.28亿，同比增长2.18%。公司累计年度付费个人用户数达到2,997万,同比增长18.12%。2）机构订阅业务实现高增：公司深度服务国内机构客户数字办公需求，在效率提升、数据管理、安全管控、行业场景应用等领域充分发挥作用，持续推进政企端云一体化及协作办公进程。公司数字办公平台（云和协作产品）相关收入同比增长57%，数字办公产品全年新增政企客户3990家，带动国内机构订阅及服务业务高速增长。在公有云服务市场，公司借助数字办公平台全套产品不同阶梯版本，持续引导客户高频使用云和协作应用，企业用户活跃度及付费粘性持续提升。公有云SaaS在期付费企业数同比增长51%，付费企业续约率超70%，金额续费率超100%，带动公有云领域相关收入同比增长超100%。-18%-8%2%12%22%32%42%