【行业研究报告】海吉亚医疗-港股公司信息更新报告：收入利润高速增长，内生外延持续加强肿瘤医疗服务网络布局

收入利润高速增长，内生外延持续加强肿瘤医疗服务
网络布局
网络布局
——港股公司信息更新报告
caimingzi@kysec.cn
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3月20日，公司发布2022年报：公司实现营收31.96亿元人民币（+38%，后均
为人民币）；经调整净利润6.07亿（+34.7%）；经调整EPS0.98元/股（+0.25元/
股）。公司营收、净利润增长符合我们的预期。我们暂不考虑后续公司收购医院
业绩贡献，下调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年净利
润分别为6.56（原8.02）、8.84（原10.38）、11.24亿元人民币，经调整净利润分
别为7.61、9.54、11.64亿元人民币，经调整EPS分别为1.2、1.6、1.9元/股，经
调整净利润对应P/E分别为40.7、32.5、26.6倍，海吉亚医疗在医生及设备资源、
医院业务高速增长，医院经营效率不断提升，核心优势持续加强
截至2022年底，公司经营或管理12家以肿瘤科为核心的医院网络。2022年4
月聊城海吉亚医院投入运营，医院网络遍布中国7个省9个城市。2022年医院
业务收入30.27亿元（+40.8%），实现高速增长。其中门诊收入10.98亿元
（+48.1%），住院收入19.3亿元（+37%）。公司始终把患者满意放在首位，通过
保障医疗质量，提升服务质量，满足肿瘤患者未被满足的需求。旗下医院在患者
群体中的口碑逐步建立，品牌影响力不断扩大，就诊人数持续增加，2022年就
诊人次接近325万人次，同比增长41.6%。
内生外延持续加强肿瘤医疗服务网络布局，不断提升诊疗能力
（1）升级现有医院服务能力：公司现有医院二期项目完成后，整体肿瘤医疗服
务能力和品牌影响力将得到进一步提升。（2）扩大医疗服务网络：自建方面，聊
城海吉亚医院已于2022年4月开始投入运营，成为公司第4家自建医院。此外，
德州海吉亚医院、无锡海吉亚医院建成开业后有望进一步加强公司在山东省的市
场份额及区域优势。并购方面，进一步加强投后整合，激发医院潜力。
风险提示：医保控费趋严，医院自建进度不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)2,3153,1964,0305,1046,414
YOY(%)65.238.026.126.725.7
净利润(百万元)4534826568841,124