【行业研究报告】钢铁-有色钢铁行业周策略（2023年第11周）：避险情绪升温，关注贵金属继续上行

⚫宏观：避险情绪升温，关注贵金属继续上行。本周五，中国人民银行决定于2023
年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，预计将释放6000亿元
中长期资金；1-2月国民经济企稳回升，国家统计局数据显示，1—2月份，规模
中长期资金；1-2月国民经济企稳回升，国家统计局数据显示，1—2月份，规模
以上工业增加值同比实际增长2.4%，黑色金属冶炼和压延加工业增长5.9%，有
色金属冶炼和压延加工业增长6.7%；2月商品住宅销售价格环比总体上涨。
⚫钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌。本周螺纹钢产量环比微幅上升0.03%，消耗
量环比明显下降1.88%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降3.52%。考
虑一个月库存周期，长流程成本月变动小幅上升，短流程成本月变动明显上升，
普钢综合价格指数月变动微幅下跌，长流程螺纹钢毛利环比小幅下降、短流程螺
纹钢毛利环比微幅上升。
⚫新能源金属：碳酸锂价格跌至31.30万元/吨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格
为31.30万元/吨，环比明显下跌8.35%；国产56.5%氢氧化锂价格为39.05万元
/吨，环比明显下跌3.82%；本周MB标准级钴环比明显上涨2.16%，四氧化三钴
环比小幅上涨0.58%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为23210美元/吨，环
比明显上升2.36%。
⚫工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比小幅下跌。本周LME铜现货结算价为
8621美元/吨，环比明显下跌1.53%，LME铝现货结算价为2232美元/吨，环比
小幅下跌0.76%；盈利方面，本周新疆、山东电解铝盈利环比微幅下降，内蒙环
比明显上升，云南环比微幅上升。
⚫金：美CPI符合市场预期，美联储3月加息25基点概率提升。本周COMEX金价环
比明显上涨6.46%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降9.32%；本周美国
10年期国债收益率为3.39%，环比微幅下降0.43PCT，美国2月CPI同比、环比
均完全符合预期，2月未季调CPI年率录得6%，已连续第八个月下降，为2021
年9月以来新低。
⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰
黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。
⚫钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材
钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评
级)、洛阳钼业(603993，未评级)。
(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。
⚫工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份
(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，
高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买
入)。
风险提示
宏观经济增速放缓；原材料价格波动
⚫
投资建议与投资标的
核心观点
国家/地区中国