【行业研究报告】精达股份-2022年报点评：扁线龙头22Q4延续回暖，员工持股彰显信心

【投资要点】
◆3月20日公司发布2022年年报，全年实现营收175.4亿元，同比-4.3%；
实现归母净利润3.81亿元，同比-30.6%；扣非后归母净利润3.38亿
元，同比-33.4%。公司拟每10股派1.2元（含税）。
元，同比-33.4%。公司拟每10股派1.2元（含税）。
◆22年业绩同比下降，逐季看业绩回暖。全年看，公司出货29.3万吨，
完成预算目标的92.01%，同比-6.5%；受疫情、原材料涨价和下游工
业家电等疲软影响，单吨扣非净利为1300元/吨，同比下降450元/
吨。单22Q4看，公司实现营收42.28亿元，同比-9.4%，环比+3.98%；
归母净利润1.14亿元，同比-11.4%，环比+33.0%；扣非后归母净利
润0.97亿元，同比-18.2%，环比+17.9%。
◆车用扁线+800V扁线前景广阔。扁线：公司22年扁线销量突破1.95
万吨，同比增长85.71%，其中新能车用扁线约1.2万吨，同比增长约
100%。未来随4.5万吨产能释放，扁线业务的营收占比有望进一步提
升。客户包括通用汽车、BYD、联合电子、方正电机、LG、京泉华、
海光电子、日本电装、三菱重工、松下及北美知名新能源车企。800V
扁线：适用于快充电机，高PDIV耐电晕，单位加工费和单位利润进
一步提升，公司已实现小批量供货。未来随小鹏G9、极氪、阿维塔、
理想等800V平台车型落地，800V扁线渗透率将从0到1，带来双重
成长。
◆技术领先。铜线方面，公司高分子实验室独立进行铜线绝缘漆的研发，
并组织研发扁线专用特种金属杆材。特导方面，公司已启动子公司恒
丰特导在北交所的IPO，恒丰特导在镀银、镀镍、铜铝合金等特种导
线方面有积累，22年实现净利润0.48亿元。超导方面，持股15%的
上海超导正积极推进扩产、扩建工作。
◆员工持股彰显信心。公司公告员工持股计划，涉及中高层260人，共
2455万股，解锁业绩条件为23年相比22年增长率不低于15%，24年
相比22年增长率不低于30%，彰显发展信心。
精达股份（600577）2022年报点评