【行业研究报告】连城数控-光伏硅片业务持续向上,平台化布局多元发展

类型: 深度研究

机构: 长城国瑞证券

发表时间: 2023-03-22 00:00:00

更新时间: 2023-03-22 18:13:45

主要观点:
◆掌握硅片核心技术,平台化布局羽翼渐丰。公司成立于2007年,是
◆掌握硅片核心技术,平台化布局羽翼渐丰。公司成立于2007年,是
光伏领域最早从事专业切割设备研发制造的国内公司,2013年通过收
购美国斯必克旗下凯克斯单晶炉事业部,完成了对光伏及半导体领域
单晶炉的业务布局。连城数控以核心的长晶技术和线切技术为依托,
横向拓展半导体、碳化硅和蓝宝石长晶设备与切割设备,纵向延伸光
伏电池和组件核心装备以及焊带、碳碳复材等核心辅材耗材。
◆隆基开启新扩产周期。2022年8月25日和2023年1月18日,隆
基绿能分别公告建设鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目和年产
100GW单晶切片项目。按照单晶炉单位投资成本1.2亿元/GW,切片
设备单位投资成本0.6亿元/GW计算,隆基上述扩产项目的设备采购
成本约为142.8亿元。根据连城数控的公告,预计2023年与隆基绿能
的关联交易额为46.76亿元,占公司2022年营业收入的124.00%。
◆非隆基客户扩产力度不减,新订单有望保持增长。根据我们统计,
2022年各硅片企业规划的扩产规模约为220.32GW,但受到硅料价格
高位运行及一些外部影响,2022年实际扩产规模将小于这一数值,部
分扩产会延后至2023年。目前,除隆基外的硅片企业仍有311GW拉
棒+137GW切片的规划(在建)产能,我们判断2023年行业扩产不会
出现明显下滑。2021年来自隆基的营收占比显著下降表明公司独立性
在增强。连城数控在2021年的主要非隆基客户中,双良节能、华耀光
电、宇泽半导体、高景太阳能都有较大的产能规划,我们认为连城数
控未来的非隆基订单将较快增长。
◆受益电池技术迭代,ALD设备具有较强成长潜力。ALD设备主要
应用于PERC和TOPCon电池表面Al
2
O
3
钝化层沉积、TOPCon电池隧
穿氧化层的沉积以及XBC类电池相应膜层的沉积。对于BC类电池,
若双面沉积AlOx薄膜,对于ALD设备的需求量较PERC翻倍。2023
连城数控