【行业研究报告】赛恩斯-股权激励（草案）点评报告：激励目标锚定收入高增速，未来天花板逐步打开

事件:
赛恩斯2023年3月21日晚发布2023年限制性股票激励计划（草案），
现将要点梳理如下：
投资要点:
◼股票数量：本激励计划授予限制性股票合计185.35万股，占本激励
计划公告时公司股本总额的1.95%。其中，首次授予168.50万股，
占本激励计划公告时公司股本总额的1.78%，占本激励计划限制性
股票授予总额的90.91%；预留授予16.85万股，占本激励计划公告
时公司股本总额的0.18%，占本激励计划限制性股票授予总额的
9.09%。
◼激励对象：激励对象合计不超过122人，包括董事、高管、核心技
◼激励对象：激励对象合计不超过122人，包括董事、高管、核心技
术力量高伟荣、蒋国民、邱江传等10人共计激励57.4万股；名112
人核心员工共计激励111.1万股，核心员工人均激励数量约1万股。
首次授予的限制性股票归属比例按照30%/30%/40%、自首次授予
12月后、每12个月进行一次归属安排。
◼授予价格：每股13.93元，满足归属条件后，激励对象可以每股13.93
元价格购买公司定向增发的A股普通股。
◼业绩考核：2023年营业收入不低于8亿元，2023-2024年累计营业
收入不低于19亿元，2023-2025年累计营业收入不低于34亿元。
按照每年最低考核标准计算，对应2023-2025年营业收入为8/11/15
亿元。
◼激励成本：激励总成本为3474万元，2023-2026年激励成本分别为：
1507/1246/602/118万元。
◼方案点评：此次激励方案（草案）对2025年营业收入规模形成了明
确目标门槛。根据公司《2022年业绩快报公告》，2022年预计营业
收入为5.5亿，按照2025年15亿收入计算，则2022-2025年营业
收入复合增速为40%。
◼2025年的收入增长预期开始逐步明朗。公司层面考核指标为营业收
入，营业收入是衡量公司经营状况和市场占有能力、预测公司经营
业务拓展趋势的重要财务指标，反映公司的成长能力和行业竞争力，
业绩考核的设定经过合理预测，已充分考虑宏观经济环境、行业发
展及市场竞争情况、公司经营状况及发展规划等相关因素。
◼推荐逻辑：（1）核心技术为企业降低危废处理成本。公司的核心技
术之一“污酸资源化治理系列技术”相比传统方法工艺，能为有色
金属冶炼企业减少危废渣量排放90%以上，综合处理成本降低
40%-70%。环保支出作为有色冶金企业的刚性支出，后端更加节约、
环保的新技术路径或将更受企业关注。（2）背靠紫金矿业、股东实
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