【行业研究报告】石英股份-2022年年报点评：高纯石英砂高景气，涨价&产品结构优化持续推进

石英股份（603688.SH）2022年年报点评
高纯石英砂高景气，涨价&产品结构优化持续推进
高纯石英砂高景气，涨价&产品结构优化持续推进
2023年03月22日
➢事件：2023年3月21日，公司发布2022年度报告。2022年公司实现收
入20.04亿元，同比+108.62％；实现归母净利10.52亿元，同比+274.48%；
实现扣非净利9.95亿元，同比+307.37%。
➢分季度来看，Q4公司实现收入7.71亿元，同比+174.08％，环比+43.61%；
实现归母净利4.82亿元，同比+356.61%，环比+71.52%；实现扣非净利4.26
亿元，同比+421.27%，环比52.46%。
➢光伏高纯石英砂销量有望高增，供需紧张下涨价可期，且产品结构持续优化。
硅料降价刺激下游装机高增，我们预计2023年全球光伏装机需求将超过
350GW，同比增长超40%，带动对高纯石英砂的需求高增长；考虑到高纯石英
砂环节具有较高的进入门槛，行业产能集中于两家海外供应商以及公司，整体产
能扩张较慢，2023年高纯石英砂有望维持供需偏紧的格局，从而带动价格上涨。
公司层面来看，一方面公司积极推进产能扩张，随着6万吨高纯石英砂三期项目
投产，销量有望继续高增；另一方面，公司积极优化产品结构，高售价的内层砂
占比有望持续提高，从而带动公司整体产品均价提高。
➢半导体石英材料有望成为重要增长点，光电产品稳步推进。1）半导体石英
材料：公司持续推进产品认证，相继通过东京电子高温扩散领域以及刻蚀领域认
证、美国LAM刻蚀认证，美国应用材料认证也取得阶段性进展，半导体石英产
品国际认证的产品型号不断增加；同时加快推进6000吨/年电子级石英产品产能
建设，市场份额有望提高。2）光电产品：光源领域，公司持续巩固高端光源石
英材料市场领导地位，提高市占率；光纤领域，公司在高温烧结用炉芯管及合成
石英衬管方面取得突破，下一步将在更大尺寸炉芯管方面进行技术研发及市场推
广；光学领域，公司产品质量卓越，市场份额进一步扩大。
➢推出第四期员工持股计划，彰显长期发展信心。公司推出第四期员工持股计
划，拟筹集资金总额上限为1.83亿元，涉及标的股票数量约142万股，约占公
司现有股本总额0.39%，出资参加本持股计划的员工总数不超过493人，其中
其中公司董事、监事、高级管理人员9人，规模为历次最大。此次员工持股计划
反映了公司对未来长期发展的信心，并绑定核心员工利益，激励与公司共同成长。
➢投资建议：我们预计公司2023-2025年营收分别为55.81、63.39、76.61
亿元，对应增速分别为178.5%、13.6%、20.9%；归母净利润分别为29.96、
31.04、33.68亿元，对应增速分别为184.7%、3.6%、8.5%，以3月22日收
盘价为基准，对应2023-2025年PE为15X、15X、13X，维持“推荐”评级。
➢风险提示：下游装机不及预期，行业竞争加剧风险。
盈利预测与财务指标
项目/年度2022A2023E2024E2025E
营业收入（百万元）2004558163397661
增长率（%）108.6178.513.620.9
归属母公司股东净利润（百万元）1052299631043368
增长率（%）274.5184.73.68.5
每股收益（元）2.918.298.599.32
PE43151513
PB13.87.65.23.9
推荐
维持评级