【行业研究报告】金盘科技-储能业务放量在即，乘数字化东风扶摇直上

干式变压器需求向高能效发展，公司未来市场占有率将进一步提升。且风电中
“干变+箱变上置”相比于传统的“油变+箱变下置”，可节省线缆和损耗成本，
渗透率有望逐步提升。储能：受益风光并网数量的增长、电力技术的转型升级，
储能市场化趋势日益显著，公司利用技术同源发展储能，打造第二增长曲线。
数字化：在“十四五”规划下，企业数字化转型进入快速增长阶段，2022年公
数字化：在“十四五”规划下，企业数字化转型进入快速增长阶段，2022年公
司实现首单数字化工厂整体解决方案交付验收，取得0到1突破，打开增长空
间。
干变龙头发力储能+数字化，订单饱满支撑业绩稳增，研发持续加大彰显雄心。
2022年是公司储能业务及数字化解决方案的首年，期间储能业务收入0.7亿元，
数字化业务1.4亿元。3月，公司获得山西、湖南共3.4亿储能订单，超2022
年全年储能订单总额，呈高速增长态势。此外，公司坚持数字赋能，产能持续
扩大，乘数字化转型之势有望迎快速发展。2022年公司研发投入2.5亿元，研
发费用率为5.2%，同比增长0.4pp，高研发投入稳固产品竞争优势。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年营收分别为68.6亿元、97.5亿
元、143.5亿元，未来三年归母净利润增速分别为91.2%/48.7%/51.2%。公司
加速进行数字化转型升级、积极拓展储能业务市场，业绩有望稳定增长，维持
风险提示：新能源装机不及预期的风险；原材料价格上涨风险；汇率波动影响
公司海外业务营收的风险；储能及数字化业务建设及产能释放不及预期的风险。
指标/年度2022A2023E2024E2025E
营业收入（百万元）4745.606864.219746.3114346.82
增长率43.69%44.64%41.99%47.20%
归属母公司净利润（百万元）283.28541.68805.701217.83
增长率20.74%91.22%48.74%51.15%
每股收益EPS（元）0.661.271.892.85
净资产收益率ROE9.86%16.97%20.71%24.62%
PE55291913
PB5.444.904.023.16
-50%
0%
50%
100%
150%
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