【行业研究报告】-宏观点评报告：3月点阵图的三个信号

▌3月点阵图有哪些信号？
加息将停，加息顶点较12月没有变化，预计到5月25BP后
加息将停，加息顶点较12月没有变化，预计到5月25BP后
结束本轮加息。
降息尚远，再度强调了2023年不会降息，联储上调了2023
年通胀预测，下调了2023年的失业率预测，进一步降低了降
息的可能。
步伐放缓，受到通胀粘性的影响，2024年首次降息时间推
后，全年降息的幅度放慢25BP，预计会有3次25BP的降
息。
▌联储如何看银行风波？
鲍威尔曾考虑过暂停加息，并明确将流动性风险纳入美联储
政策决定。表示一旦后续金融条件收缩超预期，联储的加息
窗口将快速关闭，使得本轮货币紧缩提前结束。
▌资产方向如何锚定？
美股：衰退恐慌下，预计在下半年逐渐迎来配置窗口期
美债：通胀交易逻辑逐渐退出，预计维持上有顶下有底的震
荡状态。
美元：大银行的美元存款的性价比凸显，避风港属性持续。
黄金：短期略有压制，但右侧配置窗口临近。
A股：企稳在即，经济修复确定性和风险传导的有限性凸显
避风港属性。
▌风险提示
（1）全球金融条件紧缩超预期
（2）联储货币政策快速转向
（3）地缘政治风险再起
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