【行业研究报告】广汇能源-公司业绩预告点评：公司主业经营稳定，2023年Q1业绩同比大增

——公司业绩预告点评
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公司发布业绩预告，预计2023年Q1实现归母净利润30-31亿元，同比
+35.54%-40.06%；扣非后归母净利润29.7-30.7亿元，同比+35.27%-39.82%。
根据2022年度业绩预告测算，2022年Q4实现归母净利润29-31亿元，公司2023
年一季度业绩环比2022年Q4基本持平。全球能源价格中枢上移，煤炭、LNG
等主要产品量价齐升，公司各项生产工作有序进行，业绩同比大幅增长。我们维
持盈利预测，预计2022-2024年归母净利润114.9/167.9/213.2亿元，同比
+129.7%/46.1%/27.0%；EPS为1.75/2.56/3.25元；以最新收盘价计算，对应PE
主营产品量价共振上涨，公司盈利稳步增长
天然气板块：预计公司2023年Q1实现销量同比增长约107%，销售均价同比增
长约7.5%。其中：启东外购气销量预计同比增长约82%，销售均价同比增长约
6%。煤炭板块：预计公司各细分品种煤炭的销售均价同比基本持平，预计2023Q1
实现销量834万吨，同比增长约42%。马朗煤矿方面，公司在完成手续办理的同
时，积极推进煤矿配套设施的建设，快装复线及矿用公路均已建成投运。马朗煤
矿将进入产能快速释放的新阶段，预计在2023年贡献可观增量。煤化工板块：
预计第一季度甲醇销量、销售均价同比均基本持平；煤基油品销量同比基本持平，
销售均价同比增长约16%。
各项目进展稳步推进，公司未来成长可期
疆煤外运：2023年2月19日，公司控股股东广汇集团与宁东管委会达成“广汇
宁东煤炭储运基地项目”的投资合作协议。公司拟在宁东地区设立独立法人子公
司负责疆煤及化工产品在该地区的销售，宁东管委会将积极协调国家铁路集团和
乌铁局、兰铁局、呼铁局保障运力，争取煤炭等大宗生产物资通过铁路从新疆“点
对点”运至广汇宁东基地及周边直接用户，为今后公司煤炭出疆销售提供保障。
启东LNG项目：2023年3月1日，公司6#20万方LNG储罐罐顶钢结构开始吊
装，同时内罐TCP上部垫层按时开工，为实现“十四五”扩增至1000万吨的目
标又迈出坚实一步。新能源项目：公司拟投资1.34亿元建设绿电制氢及氢能一
体化示范项目，包括风电、光伏装机分别5、1MW，电解水制氢规模1000Nm³/h
以及一座加氢站（2000kg/d），预计将于2023年6月建成投产。CCUS项目：首
期“10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程”于2022年3月正式开工建设，目
前已顺利完成机械竣工，即将进入开车、试运行阶段。该项目预计可取得良好的
经济效益，除了可实现碳减排10万吨/年，还可提升原油采收率20%以上，预计
未来15年实现增油50万吨以上。
风险提示：经济恢复不及预期；能源价格大幅下跌；新增产能进度落后预期。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)15,13424,86565,66594,617129,371
YOY(%)7.864.3164.144.136.7
归母净利润(百万元)1,3365,00311,49116,78521,322