【行业研究报告】鑫铂股份-22Q4盈利显著提升，电池托盘放量在即

新能源汽车铝部件项目及60万吨再生铝项目。新能源汽车铝部件项目一期5万
吨产能预计6月份量产，再生铝项目分三期分别于23、24、25年底投产。公司
电池托盘产品已陆续开始送样，并积极推进验证、审厂工作。再生铝项目有助
于公司保障原材料供应，进一步降低成本（再生铝单吨净利500元以上）。
于公司保障原材料供应，进一步降低成本（再生铝单吨净利500元以上）。
盈利预测与投资建议。公司22Q4毛利率环比大幅提升，随着原材料价格企稳，
新产能投放，光伏铝边框有望量利齐升。电池托盘产品放量在即，再生铝项目
将进一步降本。随着新项目投产，公司将迎来高速成长期。预计公司2023~2025
年归母净利润分别为3.6亿元、7.1亿元、10.1亿元，对应PE分别为16.9、8.6、
风险提示：铝锭价格快速上涨，铝边框被其他产品替代，新产能建设、投产进
度不及预期。
指标/年度2022A2023E2024E2025E
营业收入（百万元）4221.417390.0015080.0022130.00
增长率62.58%75.06%104.06%46.75%
归属母公司净利润（百万元）188.03361.28712.631012.07
增长率55.38%92.14%97.25%42.02%
每股收益EPS（元）1.272.454.836.86
净资产收益率ROE9.96%16.34%24.99%27.20%
PE3316.98.66.0
PB3.242.772.151.64
-30%
-16%
-1%
13%
27%
41%
22/322/522/722/922/1123/123/3
鑫铂股份沪深300