【行业研究报告】-“硅谷银行”如何打乱了鲍威尔的如意算盘？

美联储隔夜如期加息25个基点，并同时暗示由于银行业危机蔓延，加息
将进入“终局”，与此同时，美联储小幅下调了2023年和2024年的经济
增长预测，但也同时小幅上调了这两年的核心通胀预测。美联储主席鲍威
尔也承认，受到中小银行破产的冲击，在“3月会议开始的前几天，我们
曾考虑过暂停加息”。
曾考虑过暂停加息”。
美联储需要根据实际情形来对政策作出动态调整，但过去的10几天中，
硅谷银行倒闭带来的风险事件频发，事实上改变了投资者以及美联储心中
的图谱。对照3月8日出版的褐皮书（BeigeBook），我们可以大致分析
出硅谷银行事件对于美联储政策的影响。
褐皮书中多次提到通胀，美联储也上调了通胀预测；更少提到“衰退”，
但美联储下调了经济预期——这体现了“硅谷银行”事件的冲击。此外，
金融风险被反复提示，这也反映出加息对于金融行业的影响更大。
当我们读完美联储的褐皮书，会更加了解隔夜美联储的利率决议背后的内
心波动。事实上，美联储本有望在3月的议息会议上宣布“软着陆”的到
来，但硅谷银行事件显然打乱了鲍威尔的如意算盘。我们需要更多的时间
去看待美国经济和金融市场的走向，但经济下行、通胀顽固、金融风险上
升，却像水墨画一样，开始了晕染。