【行业研究报告】中科曙光-国产高性能计算领军，大模型+信创双轮驱动

PUE最低可降至1.04，优势显著，有望成为未来大型以上数据中心标配。
战略布局存储与I/O模块，核心技术取得重大突破。存储上，今年2月
战略布局存储与I/O模块，核心技术取得重大突破。存储上，今年2月
公司XStor1000分布式存储中标移动集采，中标445套，份额第一。22年
推出业界首款液冷存储ParaStor，系统性能全球领先；I/O模块上，公司持
续深入布局，自主可控性有望进一步提升。
盈利预测与投资建议：我们预测2022-2024年营业收入复合增速分别为
17.1%，归母净利润复合增速为31.5%。选取浪潮信息和紫光股份为可比公
司，2023年平均PE为24倍。考虑到公司在国内高性能计算机上的龙头地位，
结合国内算力存量以及Chatgpt大模型和行业垂直应用发展大趋势，看好公
司算力租赁业务发展前景，综合给予公司2023年32倍PE，目标价43.5元，
风险提示：国产化落地不及预期的风险；中美博弈的风险；国内大模
型及行业应用推进不顺的风险等。
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