【行业研究报告】爱柯迪-2022完美收官，新产能扩张加速，新产品与新客户值得期待

2022完美收官，新产能扩张加速，新产品与新客户值得期待
事件：公司2022年实现收入42.7亿元，同比+33%，归母净利润6.5亿
元，同比+109%；Q4单季度收入12.4亿元，同比+45%，环比+4%，归
元，同比+109%；Q4单季度收入12.4亿元，同比+45%，环比+4%，归
母净利润2.4亿元，同比+678%，环比+24%。
业绩接近预告上限，新能源布局持续兑现：公司2022年业绩表现优异，
预计主要受益于新能源布局的持续兑现：1）2022年全球/中国新能源汽
车销量同比64%/93%，行业需求持续释放；2）公司新能源转型加速，根
据年报披露，2022年新能源收入占比20%，而新增订单中70%来自新能
源项目，其中结构件+三电系统占比45%，客户层面，公司已配套宁德、
理想等行业龙头，并顺利进入北美整车厂客户的供应商池，后续增量定点
值得期待。
大宗企稳叠加汇兑收益，毛利率/净利率均同比大幅改善：公司2022年
毛利率27.8%，同比+1.4PCT，其中2022Q4毛利率29.5%，同比+6.2PCT，
环比-0.5PCT，预计主要受原材料价格回落及在建工程转固影响；2022Q4
费用率合计10%，同比-7PCT，环比+3PCT，主要受汇兑损益波动影响。
展望2023，产能建设稳步推进，新客户一体化大件定点可期：根据年报
披露，1）2022年6月新设马来西亚工程，占地60亩，2023年4月开
工，2024H1竣工，用于出口美国，预计以小吨位压铸机产品为主；2）墨
西哥一期已完成厂房竣工，2023Q2投产，二期预计2023年启动，主打
3000-5000吨压铸机产品；3）安徽项目占地430余亩，其中一期270亩
已于2023年3月开工，预计2024H2竣工交付；4）柳州工厂（60亩以
上）已于2022Q2投产，慈城工厂已于2022年11月厂房竣工（118亩），
其中公司慈城工厂布局6100吨压铸机预计2023年4月进厂，未来一体