【行业研究报告】东方时尚-深度报告:品牌化定义驾培标准,VR重塑商业模式

类型: 深度研究

机构: 上海证券

发表时间: 2023-03-23 00:00:00

更新时间: 2023-03-24 14:13:19

◼投资摘要
公司系国内领先的驾培企业,依托主营业务优势布局“全周期”汽车
综合服务,探索科技赋能下业务新模式。公司借助在驾培服务行业的
经验和优势积极向汽车消费综合服务行业的其他子行业拓展业务。
2021年公司开创“VR+AI+实际道路训练”三位一体的智慧驾驶培训
模式,率先引领驾培行业转型升级,截至2021年底,已有超过30万名
模式,率先引领驾培行业转型升级,截至2021年底,已有超过30万名
学员通过智慧驾驶培训的方式顺利取得了驾驶证。
驾培行业市场规模庞大,驾驶培训企业众多并现散乱格局,优质品牌
驾校有望实现破局获得品牌溢价。我国已全面跨入汽车社会,交通出
行结构发生根本性变化,汽车驾驶人结构中新驾驶人数量大幅增加。
根据公安部数据,截至2022年11月底,3年以内驾龄的驾驶人达1.03
亿人,占比达20.6%;25岁以下低年龄驾驶人达5448万人,占比达
10.9%。尽管疫情影响了驾培行业市场,但是驾培刚性需求无法消失
而是延后释放。公司以北京市场作为基本盘,加大全国布局力度,抢
占市场先机,打造卓越品牌,有望实现业绩增长。根据公司年报披
露,2016-2018年公司的北京市场占有率分别是27.40%、29.96%和
35%;同期公司在昆明的市场占有率分别为9.81%/9.18%/11.70%,在
石家庄的市场占有率分别是2.12%/3.44%/3.79%。
公司率先开拓“智能驾培模式”和“绿色驾培模式”,引领行业发展潮
流,形成独树一帜的竞争优势。公司打造“VR+AI+实际道路训练”三
位一体的智慧驾驶培训模式,做到了学车全程智能化、场景化、标准
化。公司和北京千种幻影公司在VR汽车驾驶模拟器方面达成合作,已
经实现了对所有经营区域的驾培体系智能化,截至2022年6月,已在
北京、云南昆明、河北石家庄、湖北荆州、山东淄博、内蒙古铺设了
超过1000台VR模拟器和近1000台智能车。公司持续推进绿色驾培模
式,扩大新能源车辆的投入。公司2022年中报显示,公司自建了1046
个充电桩,园内充电桩数量和电容量规模均位居全国单体场站之最。
我们认为公司收入端具备弹性空间,成本端优化明显,同时业务模式
具有较大的经营杠杆(摊销成本刚性),公司利润端表现值得期待。
1、收入端具备弹性空间:(1)疫后复苏带动驾培收入恢复;(2)品牌
化输出高质驾培服务,公司市场集中度有望持续提升;(3)“VR+驾
培”输出新型商业模式(京外驾校输出品牌及VR内容,“重资产”变
“轻资产”,“竞争对手”变“合作共赢”)
2、成本端大优化:(1)显著提高“人效比”:20学时VR教学、8-12学
时AI培训,“3人2车”变“1人6车”,显著降低人工成本;(2)显著降
低油耗成本:公司推进燃油车向新能源车转型,根据华尔街见闻计算
的行业单公里成本,单公里油耗0.71-0.92元有望大幅降低为单公里电
耗0.22-0.24元。
3、拥有核心资产(固定资产),具备经营杠杆。
◼投资建议
行业:社会服务
日期:
shzqdatemark
Tel:021-53686134
E-mail:chenmin@shzq.com