【行业研究报告】药明康德-公司简评报告：药明康德：公司收入强劲增长，23年常规业务有望继续发力

⚫公司收入强劲增长，年度业绩增速再创新高。公司持续强化一体化
CRDMO和CTDMO业务模式，2018-2022收入翻4倍，经调整Non-IFRS
归母净利润超五倍。一体化的赋能平台持续带来产出成果：2022年度
原有客户贡献营收377.81亿元，同比增长77%。来自新增客户收入15.73
亿元；同时公司继续坚持“长尾客户”战略，提高大药企渗透率，全球
前20大药企客户贡献收入184.21亿元（+174%）。公司海内外业绩持
续增长：报告期内中国地区营收75.26亿元，同比增长30%；美国地区
续增长：报告期内中国地区营收75.26亿元，同比增长30%；美国地区
营收258.84亿元，同比增长113%；欧洲地区营收44.32亿元，同比增
长19%；日本、韩国及其他地区营收15.12亿元，同比增长23%。
⚫WuXiChemistry收入翻倍，新产能持续落地。2022年化学业务实现收
入288.5亿元（+104.8%），经调整Non-IFRS毛利118.8亿元，（+106.6%），
带动公司业绩高速增长，扣除新冠商业化项目，增长39.7%。其中，小
分子药物发现（R）的服务收入72亿元（+31.3%）；工艺研发和生产
（D&M）的服务收入216亿元（+152%）。平台管线持续扩张，2022
年化学药工艺研发和生产赢得分子总计973个，包括1个商业化阶段
的新增分子，同时寡核苷酸和多肽类药物CDMO服务客户数量和分子
数量同比提升81%和91%，寡核苷酸和多肽类药物D&M收入达到15.78
亿元，同比增长337%。产能建设方面，公司完成了常州三期、常熟工
厂的投产和武汉华中总部的投用，进一步提升全球CRDMO平台能力
和规模；同时继续推进中国常州、中国无锡、美国特拉华州和新加坡
Tuas等多项设施的设计与建设。剔除新冠商业化项目，公司预计化学
业务板块今年收入将继续实现36%-38%高速增长。
⚫WuXiTesting和WuXiBiology稳健增长，表现亮眼。2022年WuXi
Testing实现收入57.2亿元（+26.4%），其中实验室分析与测试收入41.4
亿元（+36.1%），继续保持业内领先地位，其中医疗器械测试业务实现
了同比33%的显著恢复性增长；临床CRO和SMO业务实现收入15.7
亿（+6.4%），为共计约200个项目提供临床试验开发服务。2022年
WuXiBiology实现收入24.8亿元（+24.7%），强大而广泛的新分子种
类服务能力驱动持续增长，新分子种类相关收入同比增长达到90%。
⚫WuxiATU稳步前进。2022年WuxiATU实现收入13亿元（+27.4%）。
公司持续加强细胞疗法CTDMO服务平台建设，为50个临床前和Ⅰ期
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