【行业研究报告】常熟银行-业绩高增长，息差还原贴息后保持相对平稳

常熟银行（601128.SH）
业绩高增长，息差还原贴息后保持相对平稳
事件：常熟银行发布2022年报，全年实现营业收入88.09亿（同比
+15.07%），归母净利润27.44亿（同比+25.39%），年末不良率0.81%，
+15.07%），归母净利润27.44亿（同比+25.39%），年末不良率0.81%，
环比9月末略升3bps。
业绩：营收、利润保持稳步高增长，还原普惠贴息后的息差保持平稳。
2022年常熟银行全年营收增速为15.1%，利润增速也保持在25.4%的较
高水平，同业较优。其中Q4单季度营收、利润增速分别为5.2%、25.9%，
环比Q3下降13.0pct、7.3pct。全年ROE为13.06%，同比提升1.4pct，
盈利能力稳步提升。具体来看：
1、全年净息差3.02%，较前三季度下降8bps，拖累Q4利息净收入增速。
若还原央行普惠贴息，净息差为3.09%，环比略降1bp，较中报持平。
1）资产端：2022年还原口径后的贷款利率6.25%，较中报下降7bps。
而生息资产还原后为5.29%，仅下降2bps。主要原因：A、同业资产利率
提升20bps（日均余额占比3.6%）。B、高收益的贷款余额占比提升1pct
至71%。
2）负债端：存款利率2.31%，较中报提升3bps。而整体计息负债成本下
降4bps至2.3%。主要是同业负债和发行债券成本分别下降24bps和
56bps至1.93%和2.79%。
2、手续费及佣金净收入：Q4单季度为1.82亿元（前三个季度基本为几
百万体量），或与理财相关收入选择在Q4一次性确认有关。
3、其他非息收入：Q4单季度下降27%，但其他非息收入占营收比例仅
为10%左右，债市波动对营收影响相对有限。
业务：Q4存贷款均环比提速，微贷继续“做小、做散”。
1）资产端：2022年末总资产达到2879亿（同比+16.8%），贷款1934
亿（较年初+18.8%），其中Q4单季度贷款增长61亿，环比+3.3%，此
外，若考虑ABS投放的部分，实际贷款投放力度更大。其中，个人经营贷
中信用类贷款占比32.5%，较上半年继续提升2.9pct，户均规模为31.5
万元，较6月末继续下降1.8万元，“做小、做散、做信用”持续推进。
2）负债端：2022年末存款2134亿，较Q3稳步增长65亿，环比3.1%,
主要是个人存款增长较快（较Q3增长68亿元，+5.1%），或与居民防
御性储蓄增加以及理财资金回流到存款有关，与行业趋势一致，活期存款