【行业研究报告】重庆百货-零售业务高弹性修复,马上消金提供业绩增量

类型: 公司分析

机构: 西南证券

发表时间: 2023-03-22 00:00:00

更新时间: 2023-03-24 15:13:45

增长至2022年Q3的36家,代理品牌数量丰富,汽贸业务实现快速放量。预
增长至2022年Q3的36家,代理品牌数量丰富,汽贸业务实现快速放量。预
计未来持续聚焦新能源汽车高景气赛道,汽贸业态将成为公司未来业绩新增长
点。
持股马上消金,提供业绩增量。近年来随消费金融行业蓬勃发展,马上消费金
献占比不断提高,自2017年的29.5%增长至43.8%。在刺激内需背景下,消费
金融将保持高增态势,预计马上消金未来将继续保持高增速发展,为公司持续
带来业绩增量。
盈利预测与投资建议。考虑到公司作为重庆综合零售区域龙头,持续通过数字
化、混改等方式刺激零售业务发展,公司目前估值偏低,具有较强安全边际。
我们预计公司2022-2024归母净利润为9.4/11.2/13.4亿元,对应PE11/10/8X,
风险提示:消费复苏不及预期、区域内行业竞争加剧、马上消费金融业绩不及
预期。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)21123.9218890.0220047.8021104.33
增长率0.22%-10.58%6.13%5.27%
归属母公司净利润(百万元)979.90937.721118.351335.19
增长率-5.21%-4.30%19.26%19.39%
每股收益EPS(元)2.412.312.753.28
净资产收益率ROE17.16%14.43%15.12%15.77%
PE1111108
PB1.841.631.431.25
-18%
-11%
-4%
3%
10%
17%
22/322/522/722/922/1123/123/3
重庆百货沪深300
11595