【行业研究报告】-宏观及贵金属专题报告：美联储加息周期接近尾声 贵金属仍有上涨空间

政策声明不再表示预计利率将持续上升，声明整体偏鸽派；而鲍威尔讲话略偏鹰派，但是其讲话基调
政策声明不再表示预计利率将持续上升，声明整体偏鸽派；而鲍威尔讲话略偏鹰派，但是其讲话基调
被耶伦不考虑大幅提高存款保险额度及其覆盖面的言论所影响，市场恐慌情绪有所升温。
基于美联储3月议息会议释放的信号、美欧银行系统出现的系统性问题，美国联邦基金期货隐含
利率推算加息概率，叠加华尔街日报记者关于联储加息将出现调整言论，我们认为由于通胀仍处高位
且有韧性，银行风险未进一步蔓延，美联储降息也不会马上到来；但是银行风险仍未消除，仍有恶化
预期，美联储3月加息25BP后将会停止加息的概率大，下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行
系统风险的演变降息2次。
受美联储货币政策调整节奏变化影响，叠加美欧政策差收窄预期，美元指数和美债收益率持续回
落，将会进一步下行，美元指数2023年跌破100的可能性较大。避险需求与美联储政策宽松预期推动
下，黄金强势上涨，关注连续大幅上涨后回调低吸的机会；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰
退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然存在。