【行业研究报告】海吉亚医疗-2022年年报点评：业绩符合预期，集团服务网络持续扩大

核心结论
核心结论
股票代码
06078.HK
评级变动维持
当前价格
58.9
近一年股价走势
陆伏崴S0800522120002
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陈嘉烨S0800522100003
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事件：公司公告2022年年报，2022年实现营业收入31.96亿元，同比增长
38.0%；实现归母净利润4.77亿元，同比增长8.0%；实现经调整净利润6.1
亿元，同比增长34.7%。
毛利率、费用率较为平稳，汇兑亏损等因素导致净利率有所下滑。公司2022
年管理费用率为9.3%，同比下降0.6pct；销售费用率为0.8%，同比下降
0.1pct；财务费用为1.3%，同比提升0.3pct。公司2022年毛利率为32.2%，
同比下降0.5pct。公司2022年净利率为15%，同比下降4.5pct，主要是2022
年汇兑亏损等因素导致净利率有所下滑。
品牌影响力及口碑逐步增强，就诊人次不断增加。分业务看，公司医院业务
2022年实现收入30.27亿元，同比增长40.8%，其中门诊收入为10.98亿
元，同比增长48.1%，住院收入为19.30亿元，同比增长37%。由于公司旗
下医院的品牌影响力及口碑逐步增强，就诊人次不断增加，2022年就诊人
次接近325万人次，同比增长41.6%。分肿瘤业务看，2022年公司肿瘤相
关业务收入为14.38亿元，同比增长30.8%，集团收入占比达到45%。
内生稳健增长，服务网络持续扩大。在建医院进展看，2022年4月聊城海
吉亚投入运营，并于2022年11月实现月度盈亏平衡，床位开放800张；
德州海吉亚计划设置床位600-800张，预计2023年开业；无锡海吉亚2022
年11月开始动工，预计2024年交付使用；常熟海吉亚2022年12月完成
土地摘牌，预计2025年交付使用。二期医院项目进展看，重庆海吉亚二期
2023年2月已经投入使用，二期工程开设床位1000张；单县海吉亚二期预
计今年二季度投入使用，成武海吉亚二期综合病房楼2022年底已封顶，预
计今年年底投入使用。公司内生稳健增长，服务网络持续扩大。
评级。
风险提示：政策风险，医疗事故风险，并购整合风险，扩张不及预期风险
核心数据
202120222023E2024E2025E
营业收入（百万元）2,3153,1964,3175,7297,454
增长率65.2%38.0%35.1%32.7%30.1%
归母净利润(百万元)4414776889241,238