【行业研究报告】久远银海-民生信息化领军企业，数据要素应用迎变革

关键词：#新需求、新政策
投资要点
◼智慧民生领军企业。久远银海1992年起源于中国工程物理研究院，是
国内最早涉足劳动保障领域的企业之一，是国家劳动保障部社保核心
平台三家开发单位之一，此后一直专注于民生信息化领域，随着相关
政策发展，将业务领域拓展到医保、社保信息化领域，2018年公司引
入中国平安战投开拓医保和医疗信息化创新业务场景。公司主要面向
政府和行业客户提供软件开发以及后续运维服务，2022年公司医疗医
保业务营收占比48%，智慧城市与数字政务业务占比47.5%。
◼民生数据潜在价值有望释放。随着“数据二十条”发布和国家数据局
设立，数据要素发展进入新篇章。我们认为本次数据要素市场发展最
大的边际变化来自于公共数据开放开发，探索用于产业发展、行业发
展的公共数据有条件有偿使用。民生数据，尤其是医保、社保数据对
展的公共数据有条件有偿使用。民生数据，尤其是医保、社保数据对
推动产业发展的潜在价值非常大，医保、社保数据能够为商保公司的
一站式结算、核保与理赔流程降本增效，根据我们测算，仅医保商保
融合支付这一场景，假设医院和商保渗透率为30%的情况下就有望打
开126亿元的新市场空间。随着数据要素试点后续推进，民生数据有
望为药企市场调研、银行普惠贷款等提供有效帮助，数据价值将进一
步释放。
◼公司在民生信息化领域市占率高，有望率先受益。公司为全国百余个
地级及以上城市人社部门开发核心业务系统，为全国10余个省份近
100个地级以上城市提供医保核心业务经办系统，人社和医保信息化在
全国市场份额均占到30%左右。公司目前已经在天津等地开展医保商
保融合支付等试点工作，我们预计未来随着公共数据放开相关政策推
进，公司依托医保信息化领域高市占率和标杆项目，有望快速拓展市
场。
◼盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为
2.30/2.79/3.37亿元，同比增速25%/+21%/+21%。公司当前处于历史估
值相对低位，传统业务有望稳健增长。此外，医保、人社数据价值
大，具备大健康等创新业务场景拓展潜力，我们认为公司将充分受益
于未来医保和人社数据要素市场发展。我们看好公司作为行业领军企
◼风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧。
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