【行业研究报告】-宏观专题报告：欧美银行风波：缘由、处置与展望

欧美银行风波：缘由、处置与展望
投资要点:
►欧美银行风波缘何而起
►欧美银行风波缘何而起
宏观层面：
1）美联储快速加息导致银行业承压。2022年3月份至今加息9次，联邦基
金目标利率区间已升至4.75%-5.00%。利率快速上升导致美债价格下降，使
大量配置美债资产的银行遭受较严重账面损失；同时，抬高了企业融资成
本，导致企业资金趋于紧张，存款规模下降。
2）美国金融监管存在缺陷。其一，美国对中小金融机构监管放松；其二，
过度金融化和混业经营导致风险在银行部门积累，不利于金融稳定。
微观层面:以硅谷银行为首的部分美国中小银行风险主要来自较为严重的资
产负债期限结构错配。瑞信事件的直接原因是硅谷银行破产打击市场信心与
最大股东拒绝援助，根本原因是内控缺陷带来的大规模亏损及资金外流。
►问题银行风险处置的三类方式
1）直接提供流动性支持。监管层可以通过提供流动性来进行救助。对陷入
危机的银行直接提供流动性支持的好处在于，可以帮助银行缓解短期资金压
力，维持正常的信贷和支付功能，防止金融恐慌和系统性风险的扩散。但相
对应的坏处是，可能会造成道德风险和逆向选择问题，即鼓励银行过度冒险
或掩盖其真实状况，从而削弱市场纪律和监管效果。
2）市场化的兼并收购，由健康银行对问题银行进行兼并收购，通过市场化
方式解决问题银行所面临的困境。由于收购方需要承担问题银行部分的风险
敞口和损失，为了促成交易，监管层在部分情况下会给予收购方一定的政策
和经济方面的补偿。
3）强化金融监管。针对此次硅谷银行破产风波，监管层在提供流动性支持
之外，也在着手强化金融监管以及对于硅谷银行管理层不当行为的追责。
►未来风波如何演化
银行风波走势：当前银行风波进一步蔓延和扩大的可能性较低，原因：
1）当前陷入危机的是以硅谷银行为首的美国区域性中小银行，其对于整个
经济的冲击影响幅度有限；
2）危机主要来自短期流动性压力导致的资产抛售以及伴随恐慌情绪产生的
一定挤兑，属于流动性风险，而非2008年的信用风险爆发；
3）美联储和美国政府应对较为及时，有效地保证了储户利益，降低了挤兑
风险的升级和扩散。
货币政策走势：银行风险事件确实对于美联储的加息操作产生了影响,不过
鉴于当前银行业风险进一步恶化的可能性较低，而通胀压力仍在，美联储5
月或仍会继续加息（25bp），降息可能要等到明年。
风险提示
宏观经济、产业政策出现超预期变化。
SACNO：S1120520050004
宏观研究助理：丁俊菘