【行业研究报告】固生堂-点评报告：中医医疗服务龙头，开启新一轮高质量扩张期

(+10.2%)、次均消费552元(+7.5%)；年新增客户55万人，客户回
头率64%(+1.2pct)。会员：截至2022年产生过实际消费的会员人
数增长至20万人(+47%)，2022年会员就诊量90万人次，占比30%；
数增长至20万人(+47%)，2022年会员就诊量90万人次，占比30%；
会员回头率86.4%，会员平均消费2673元/人，是非会员平均消费
的1.7倍。医保：2022年医保占收入的比为28.8%(+1.0pct)，其中
统筹账户占收比15.8%(+2.6pct)、个人账户占收比13.0%(-1.6pct)。
◼门店扩张、院内制剂、自有医生体系建设等经营战略持续较快推进。
门店：截至2022年底，公司在北京、上海、广州、深圳、佛山、中
山、福州、南京、苏州、宁波、无锡、杭州、郑州、温州14个城市
拥有及经营48家医疗机构；加上2023年1月完成收购的上海千诚
护理院、杭州回元堂国药馆，以及2023年3月宣布收购的无锡李同
丰、昆山明泰，若完成收购后医疗机构数将增长至52家，持续扩张。
院内制剂：2022年12月，公司首个中药院内制剂——通窍止涕鼻
舒颗粒取得广东省药监局备案，该产品在公司医疗机构中历经超过5
年临床验证，适用于过敏性鼻炎、鼻窦炎、腺样体肥大及鼾症。院
内制剂的推出有利于实现医疗健康解决方案的产品化和标准化，提
高处方效率；公司进一步加大研发投入，在脱发、鼻炎、不孕不育
及消化症状等方面的几个品种院内制剂已完成试生产，并计划申报。
自有医生：公司名医传承工作室及OMO平台对青年医师的培养已经
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固生堂恒生指数