【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：FOMC加息25BP符合预期，且加息临近结尾，持续看好金价上行

▌黄金：FOMC加息25BP，并且临近加息结尾
本周美联储FOMC加息25BP，将联邦基金目标利率提高
到了4.75%-5.00%，基本符合市场预期。值得注意的是本次
FOMC的声明相比2月的声明，修改了部分措辞。2月曾表示
FOMC的声明相比2月的声明，修改了部分措辞。2月曾表示
将持续上调联邦基金目标利率，以便保持严格的货币政策立
场。而本次声明表示一些额外的政策紧缩可能是适当的，以
实现一种足够严格的货币政策立场，使通胀随着时间的推移
回到2%。因此我们预期美联储持续加息的决心开始减弱。
在SVB银行事件之前，CMEFedWatch工具显示本次3月
议息会议将加息50BP，并且利率峰值会到5.5%以上。而SVB
银行宣布破产之后，市场预计3月FOMC将加息25BP，实际
情况也符合这一预期。后续来看，最新预期美国利率峰值为
5.00-5.25%，并且在7月开启降息。综合美国货币政策走向
来看，加息临近结尾，持续看好黄金价格。
▌铜：FOMC加息接近尾声，利好铜价
价格方面，本周LME铜收盘价8930美元/吨，环比+310
美元/吨，涨幅3.60%。SHFE铜收盘价69860元/吨，环比
+2640元/吨，涨幅3.93%。库存方面，LME库存为72675吨
（环比-2025吨，同比-7925吨）；COMEX库存为14952吨
（环比+125吨，同比-58728吨）；SHFE库存为161152吨
（环比-21189吨，同比+59097吨）。三地合计库存248779
吨，环比-23089吨，同比-7556吨。
FOMC利率决议预示着加息接近尾声，美国货币政策对铜
金融属性的压制将逐步解除。此外目前多种因素对铜价形成
较强支撑：1）国内经济修复，电网投资及房地产用铜需求边
际持续向好；2）全球铜库存处于多年低位。看好铜价的后续
表现。
▌锑：锑价持续整理
根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为
82000元/吨，环比-2000元/吨，跌幅-2.38%。库存方面，本
周国内锑锭工厂库存5940吨，环比+60吨,涨幅1.02%。
近日来国内锑锭出现下跌趋势，特别是部分厂家抛售库
存回笼资金，以及贸易商的获利变现的低价资源陆续出现在
市场。而从终端购买及投机需求的表现来看，一方面出于目
前暂时还有库存可供生产就暂时以消化库存为主，另一方面
市场观望情绪重，交易不活跃。我们认为锑金属矿产全球范
围内产出呈现逐年下滑态势，而需求方面在光伏玻璃即阻燃
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