【行业研究报告】瀚川智能-中小盘信息更新：定增圆满落地，助力主航道业务高速发展

——中小盘信息更新
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定增募资顺利完成，助力换电设备产能扩张
公司3月24日公告完成定增发行，募集资金9.53亿元，发行对象18家，包含
地方国资、公募、QFII、私募和个人投资者，发行普通股1,640.15万股，价格为
58.11元/股，较发行底价溢价8.72%。定增资金将用于新增2000套换电站产能、
投资扁线电机和脉冲强磁场焊接设备及补充流动资金，为公司长期业绩增长
奠定良好基础。我们维持公司2022-2024年业绩预测，预计公司2022-2024年归
母净利润分别为1.27/2.66/4.42亿元，由于股本变动，2022-2024年对应EPS分
别调整为1.17/2.13（-0.32）/3.54（-0.53）元/股，当前股价对应2022-2024年的
与悦享雄安签订合作协议，加速换电业务发展
3月20日，公司公告披露与悦享雄安科技有限公司签订2年战略合作框架协议，
在重卡换电场景、电力交易、电力管理、智能微网、光伏发电、储能等方面开展
密切合作，携手建设新能源重卡市场。悦享雄安由东风集团发起，是在雄安新区
注册成立的智慧交通及自动驾驶研发运营一体化公司。与悦享雄安的深度合作进
一步推动了公司在换电业务的布局，标志着公司在商用车换电站设备、设备运行
稳定性和服务能力上得到行业客户的认可，也将实现双方的优势互补和资源共
享，实现产业互动和互利共赢。
聚焦“汽车+电池+充换电”主航道业务，业绩放量在即
公司聚焦汽车电动化、智能化主航道，深耕“汽车+电池+充换电”设备三大业
务领域。换电设备已导入宁德时代、协鑫能科、阳光铭岛、蓝谷智慧、捷能智电、
悦享雄安等主流客户，有望持续高速增长，打开第二增长曲线；汽车电子设备拥
有泰科、大陆、安波福、博世等全球头部Tier1客户，产品正在向平台化、标准
化转型，有助于长期毛利率提升；电池设备业务与深圳埃克森、正威集团、松下
等进展顺利，稳定贡献业绩增量。公司三大业务板块协同发展，营收规模与盈利
能力有望持续快速提升。
风险提示：换电车型销量不及预期；设备市场竞争加剧；下游需求不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)6037581,3232,7314,284
YOY(%)31.825.774.691.456.9