【行业研究报告】赣锋锂业-22年业绩实现高增，持续加强一体化战略布局

⚫公司事件
公司发布2022年年度报告。1）全年看，2022年公司实现营业收入
418.23亿元，同比+274.68%；归母净利润205.04亿元，同比+
292.16%；扣非后归母净利润199.52亿元，同比+586.34%。2）单四
292.16%；扣非后归母净利润199.52亿元，同比+586.34%。2）单四
季度看，公司Q4实现营业收入142.11亿元（同比+245.89%/环比
+7.92%）；归母净利润57.09亿元（同比+107.17%/环比-24.30%）；
扣非后归母净利润60.70亿元（同比+310.35%/环比+3.76%）。
⚫受益于锂盐量价齐增，公司业绩实现高增
锂盐：①量：2022年新能源汽车及储能领域快速发展，下游锂盐需求
迅速扩张，公司锂盐产销量大幅增长。2022全年公司锂盐产品完成产
销分别为9.72/9.74万吨LCE，较21年同比略增8.31%/7.32%。②
价：报告期内，锂价实现较大幅度增长，2022年电池级碳酸锂均价约
48.21万元/吨，同比+293.24%，22年公司吨锂不含税售价为
355173.90元，同比+287.12%。③利：2022年公司吨锂利润约
199288.07元/吨，同比+354.80%。锂电池：①量：2022全年公司锂
电池产品完成产销分别为19501.05/18559.04万只，较21年同比增长
50.72%/56.55%。②价：22年公司单只不含税售价为34.91元，同比
+104.62%。
⚫锂资源布局提速，锂盐产能扩张
资源端：公司持续获取全球上游优质锂资源，多元化供应渠道保障公
司生产。国内方面，公司布局江西宁都河源锂辉石项目、青海一里坪/
锦泰巴伦马海/茫崖凤凰台盐湖项目，并在江西、内蒙、湖南布局锂云
母项目。海外方面，公司布局澳大利亚MountMarion、Pilgangoora、
马里Goulamina、爱尔兰Avalonia锂辉石项目；阿根廷Cauchari-
Olaroz、Mariana、PPG盐湖项目；墨西哥Sonora锂黏土项目。
锂盐端：公司锂盐产能不断扩张，2025年将形成不低于30万吨LCE
的供应能力。截至目前，公司已在国内形成了约合12万吨LCE的锂
盐产品生产能力，具体包括氢氧化锂81000吨/年、氯化锂12000吨/
年、丁基锂1000吨/年、高纯碳酸锂15000吨/年、氟化锂11500吨/
年、碳酸锂26000吨/年、金属锂2150吨/年。
⚫锂电池项目布局持续扩张，电池产能放量可期
赣锋锂电22年已实现超6GWh动力/储能出货量，储能电池业务已成
为赣锋锂电最重要的电池业务之一。报告期内，公司锂电池系列产品
实现营业收入64.78亿元，同比+220.32%；毛利率水平达到
17.85%，同比+5.87pct，盈利能力实现较大程度增长。公司积极扩张
电池项目产能，目前重庆赣锋20GWh新型锂电池科技产业园项目开
工，同时新余动力电池二期年产10GWh新型锂电池项目在建项目亦
在规划进一步的产能提升，公司预计2023年最高将达到12GWh年化
赣锋锂业（002460）
公司研究/公司点评