【行业研究报告】大华股份-中移动定增落地,战略协同打开AI to B广阔空间

类型: 事件点评

机构: 天风证券

发表时间: 2023-03-31 00:00:00

更新时间: 2023-03-31 18:16:03

事件:公司向中国移动非公开发行股票计划落地,本次发行共2.93亿股,
实际募资资金净额50.90亿元。
点评:公司本次非公开发行股票2.93亿股,净募资50.90亿元,发行价17.40
元/股,发行对象为中国移动。在本次定增后,中国移动预计成为公司第二
大股东,占比8.81%。拟使用9.30、7.76、8.90、10.05、15.00亿元用于智
慧物联解决方案研发及产业化项目、杭州智能制造基地二期建设项目、西
安研发中心建设项目、西南研发中心新建项目和补充流动资金。我们看好
安研发中心建设项目、西南研发中心新建项目和补充流动资金。我们看好
1)定增落地将助力中国移动与公司实现全面战略协同;2)我们认为中国
移动在AI方面的清晰布局将有望和大华AItoB进行协同。
中国移动是运营商龙头,定增落地带来战略协同。中国移动是我国运营商
龙头,具备较强渠道优势,2021年,中国移动政企客户数达1883万家,
有线宽带用户为2.40亿户。中国移动广泛布局视觉AI,搭建AI视觉中台,
核心布局包括1)图像语义理解:通过多维度的图像AI识别技术,对视频
及图片进行智能分析;2)视频内容挖掘:通过AI梳理技术对视频内容进
行分析和提取;3)3D视觉:对真实场景下的人脸、人体及物体进行三维
模型重建与定位。我们认为,中国移动在AI方面的清晰布局将和大华进行
全面战略协同。
募资用于智能化研发,看好大华布局AItoB端应用。本次定增所获流动资
金将用于西安、西南研发中心等地,我们认为该资金将助力大华AI布局。
1)大华作为视频监控领域龙头,硬件市占率较高,在感知端可以为AI算法
能力的发展提供海量优质数据。2)大华已成功研发半自动机器学习技术
SAML,在同等算法效果前提下可以节省50%的人力,实现AI开发AI,大
幅降低研发成本。3)据艾瑞咨询与中商情报网数据测算,2020年AI+安防
规模仅占总安防市场的5.6%,但AI+安防的市场增速高于整体安防市场,
伴随AI快速发展,我们认为AI参与的智能化方案有望在新领域渗透、在
传统领域替代非智能化方案。
投资建议:看好中国移动定增为公司成长带来助力,归母净利润
评级。
风险提示:研发项目进展不及预期、安防行业需求恢复不及预期、AI技术
进展不及预期。
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)26,465.9732,835.4827,755.8335,000.1043,750.13
增长率(%)1.2124.07(15.47)26.1025.00
EBITDA(百万元)7,662.637,320.852,874.894,616.495,692.77
净利润(百万元)3,902.783,378.411,868.673,522.904,568.20
增长率(%)22.42(13.44)(44.69)88.5229.67
EPS(元/股)1.291.110.621.161.51