【行业研究报告】蔚蓝锂芯-点评报告：与申能投资达成战略合作，在储能产业、分布式光伏产业等领域持续发力

事件:
蔚蓝锂芯2023年1月10日发布公告：公司近期与上海申能投资发展有
限公司签署了关于在储能产业、分布式光伏产业和综合能源服务等领域
建立战略合作关系的《战略合作协议》。
投资要点:
合作方申能投资主要从事综合能源服务投资开发，其母公司申能股
份是历史悠久的电力上市企业：上海申能投资发展有限公司是申能
股份有限公司的全资子公司。申能股份有限公司于1993年4月上市
（股票代码：600642），是全国电力能源行业第一家上市的公司，拥
有全资和控股企业24家，参股企业及其他股权投资项目20家。申
能投资作为申能股份分布式光伏、分散式风电项目等新兴业务投资
能投资作为申能股份分布式光伏、分散式风电项目等新兴业务投资
的统一管理平台，主要从事综合能源服务、海外新能源项目的投资开
发、分布式供电、储能业务和水电（包括抽水蓄能）的投资开发等业
务。
双方在储能、分布式光伏产业深入合作，实现优势互补：双方将充分
发挥各自优势，以储能产业和综合能源服务等领域的项目合作为核
心，以“澳洋顺昌厂区分布式能源项目”、“天鹏二厂分布式能源项目”
为试点，在全国范围内开展全方位战略合作，有望继续提升公司在新
能源方面的竞争力。
盈利预测和投资评级：我们看好国产替代趋势下电动工具电池龙头
企业的增长，叠加公司在新能源领域的其他布局，我们预计2022-
2024年公司实现营收68、87、105亿元，归母净利润为5、7、11
评级。
风险提示：下游客户需求不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争
加剧；产能释放不及预期；产品研发不及预期。
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