【行业研究报告】日照港-日照港2022年年报点评报告，阶段性成本影响利润下滑，量增价涨预计驱动业绩修复

投资要点
❑2022年全年，日照港实现营收74.97亿元，同比+15.26%，实现归母净利润6.31
亿元，同比-14.40%。经营数据上，公司实现货物吞吐量3.07亿吨，同比
+4.47%；其中，实现金属矿石吞吐量1.73亿吨，同比+0.59%，实现煤炭及制品
+4.47%；其中，实现金属矿石吞吐量1.73亿吨，同比+0.59%，实现煤炭及制品
吞吐量0.60亿吨，同比+14.26%。
❑财务：阶段性成本上行导致利润承压
营收：2022年实现74.97亿元，同比增长15.26%。
归母净利润：2022年实现6.31亿元（同比-14.40%），主要系用工成本、土地租
费、维修费等支出上涨所致。
❑吞吐量：腹地资源支撑韧性
货物吞吐量：2022年实现3.07亿吨，同比增长4.47%。
⚫金属矿石吞吐量：1.73亿吨，同比增长0.59%。
⚫煤炭及制品吞吐量：0.60亿吨，同比增长14.26%
持续受益“公转铁”推进：日照港是全国唯一拥有2条千公里以上铁路干线
（新菏兖日线、瓦日线）的港口，同时直连“日兰”“沈海”“潍日”等多条高速
和国道干线，吞吐量持续受益于国家“公转铁”政策推进。
❑费率：受益港口整合，理性回归持续
港口服务单位吞吐量收入：2022年实现22.86元/吨，同比增长9.94%。
装卸费率回归理性将带动利润弹性：现阶段山东港口集团已基本完成山东各港
口的整合，避免省内港口腹地重叠引起的同业竞争，公司装卸费率回归理性的趋
势持续。叠加费率市场化的背景，利润将随货种吞吐量提升而具备上行弹性。
❑盈利预测与估值
综合考虑公司各业务线条发展情况，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别
为7.26亿元、8.26亿元、9.13亿元，对应现股价PE分别为12.0倍、10.6倍、
❑风险提示