【行业研究报告】邮储银行-邮储银行2022年报点评:业绩实现平稳增长

类型: 年报点评

机构: 安信证券

发表时间: 2023-03-31 00:00:00

更新时间: 2023-03-31 20:14:47

2023年03月31日邮储银行(601658.SH)邮储银行(601658.SH)公司动态分析业绩实现平稳增长——邮储银行2022年报点评国有大型银行Ⅲ投资评级维持评级6个月目标价5.69元股价(2023-03-30)4.82元交易数据总市值(百万元)477,956.39流通市值(百万元)54,342.90总股本(百万股)99,161.08流通股本(百万股)11,274.4612个月价格区间3.88/5.74元股价表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益7.40.0-5.7绝对收益6.64.3-10.7李双lishuang1@essence.com.cn陈惠琴chenhq2@essence.com.cn相关报告业绩实现稳健增长,不良生成压力趋缓——邮储银行2022年三季报点评2022-10-27事件:邮储银行公布2022年报,2022年营收增速为5.08%,归母净利润增速为11.89%,业绩实现平稳增长,我们点评如下:2022年第四季度邮储银行归母净利润增速为-2.47%,业绩增长的主要驱动因素包括规模扩张、拨备计提压力减轻;而净息差收窄、非息收入减少、成本支出明显增加则对业绩增长形成负向贡献。量:零售信贷延续弱增长,对公信贷仍为主要支撑①资产端方面,去年四季度,邮储银行生息资产(日均余额口径)同比增长9.71%,增量主要来自金融资产投资。去年四季度邮储银行加大债资占总资产比例环比上升0.74pc至35.3%。对公信贷为主要支撑,在去年经济面临下行压力、疫情冲击、外部不确定性因素增加的宏观环境下,邮储银行加大对基建、绿色、制造业和科技创新等领域的信贷投放。去年四季度一般公司贷款净新增771亿元,同比增加455亿元。零售信贷投放进度缓慢,主要由于房地产市场不景气以及消费疲弱,个人消费贷款需求较弱,同时邮储银行持续加大对个体工商户、小微企业主、普通农户等小微群体金融支持,个人小额贷款实现较快增长。去年四季度零售贷款净新增284亿元,同比减少451亿元,其中个人小额贷款净新增93.4亿元。②负债端方面,在资本市场波动及理财破净等外部因素影响下,居民储蓄意愿较强,2022年四季度末邮储银行存款在总负债中的比重维持在95%以上,其中,零售存款增量贡献最高,相应在存款中的占比较三季度末环比提升0.27pc至88.7%,主要是一年期及以下价值存款的增长。价:2022Q4净息差预计环比及同比均下行明显我们测算2022年四季度邮储银行净息差为2.11%,环比下降4bp,同比下降22bp,对净利息收入增速形成拖累。去年邮储银行净息差主要表现出“资产端利率环比下降、负债成本基本平稳”的特征。展望2023年,邮储银行净息差预计与行业趋势一致。一方面由于存量贷款重定价的影响,资产端收益率仍有下行的压力;另一方面,受益于中长期限存款重定价,以及高成本长期限存款得到有效压降,存款成本有望实现稳中有降。非息收入同比减少,主要受投资收益减少影响。邮储银行2022年四季度非息收入增速为-17.1%,其中:①手续费及佣金净收入增速为-7.0%,一方面得益于邮储银行加快推进财富管理战略升级,代理保险等业务收入实现快速增长,但受银行理财赎回影响,邮储银行理财规模、-24%-14%-4%6%16%2022-032022-072022-112023-03邮储银行沪深300