【行业研究报告】中国东方教育-2022年报点评：2022年收入降7.7%，复苏弹性可期

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)
中国东方教育发布2022年度报告。2022年收入38.2亿元，同比
减少7.7%，较2020年增加4.7%；毛利18.9亿元，同比减少
10.5%；纯利3.7亿元，同比增加21%；经调整纯利2.7亿元，同
比减少38.4%，经调整纯利率7.0%，较2021年下降3.5pct。公司
业绩变化原因：①招收新生人数及新客户注册数目减少约
12.9%；②毛利率减少主要由于收入减少，而收入成本维持稳
定；③纯利调整项包括股权激励费用0.4亿元及汇兑亏损1.4亿
定；③纯利调整项包括股权激励费用0.4亿元及汇兑亏损1.4亿
元。
1.万通汽车逆势增长。三大分部中，①烹饪技术：新东方烹饪收
入减少9.2%至18.9亿元，占比49.5%，同比减少0.8pct；欧米奇
收入减少31.7%至2.9亿元，占比7.7%，同比减少2.7pct；美味学
院收入减少23.9%至0.6亿元，占比1.5%，同比减少0.3pct；②信
息技术及互联网技术：新华电脑收入减少6.3%至7.4亿元，占比
19.4%，同比增加0.3pct；华信智原收入减少9.2%至0.4亿元，占
比1.0%，同比减少0.02pct；③汽车服务：万通汽车收入增长
13.2%至7.2亿元，占比18.8%，同比增加3.5pct。
汽车服务业务和时尚美业培训人次增长。2022年度，新培训人次/
新客户注册人数13.4万人，同比下降12.9%。2022年月平均培训
人次14.3万人，同比下降1.1%；其中，新东方、新华电脑、欧米
奇、美味学院、华信智原月平均培训人次各6.0万人、4.2万人、
0.4万人、972人、431人，同比减少6.2%、2.6%、28.0%、
29.4%，48.3%；万通汽车月平均培训人次3.4万人，同比增长
20.3%；欧曼谛时尚美业月平均培训人次855人，同比增长
72.4%。
招生结构优化。2022年公司长期课程月平均培训人次约占所有课
程91.4%，创2015年以来新高。长期课程月平均培训人次13.0万
人，同比增长1.2%，其中1-2年/2-3年/3年平均培训人次分别同
比增长-8.9%/-26.3%/+21.9%。短期课程月平均培训人次1.2万人，
同比减少20.1%。
2.七大品牌、231所学校及中心覆盖大部分省份。截至2022年
底，公司已在中国内地大部分省份及香港运营244所学校与中
心，较上年净增加13所。其中，新东方烹饪教育、欧米奇西点西
餐教育、美味学院、新华电脑教育、华信智原DT人才培训基地、
万通汽车教育以及欧曼谛时尚美业教育各77、46、20、38、21、
39、3所，较2021年底各增加5、1、0、5、-1、1、2所。
汪立亭LitingWang李宏科HongkeLi许樱之YingzhiXu张若白RuobaiZhang
liting.wang@htisec.comhongke.li@htisec.comyingzhi.xu@htisec.comrb.zhang@htisec.com
50
75
100
125
150