【行业研究报告】德赛西威-2022年报点评：2022年营收增56%，智能驾驶+座舱高速发展

事件:
德赛西威发布2022年年度报告：2022年公司实现营收149.33亿元，
同比增长56.05%；实现归母净利润11.84亿元，同比增长42.13%；扣
非后归母净利润10.37亿元，同比增长26.24%。
投资要点:
◼稳固领先优势，营收、订单规模再创新高。公司高性能产品已进入
大规模量产前期，产品矩阵逐步完善、迭代以及融合升级，新产品、
新客户持续的突破共同支撑公司业绩高速增长。在疫情冲击、芯片
短缺、智驾域控产品仍在爬坡期的压力下，公司2022年利润率小幅
下降，毛利率23.03%（同比-1.57pct），净利率7.84%（同比-0.85pct）。
2022年Q4，公司实现营收、归母净利润分别为48.22、4.92亿元，
同比分别增长47.62%、43.92%；毛利率、净利率分别为21.57%、
同比分别增长47.62%、43.92%；毛利率、净利率分别为21.57%、
10.08%，同比分别-3.2pct、-0.39pct。后续随着缺芯缓解、智驾域
控产品出货量提升规模效应体现等，公司利润率有望改善。
◼客户结构优化，海内外业务持续突破。公司核心客户群体包括主流
自主品牌客户、合资品牌客户与海外客户，并逐步打开高端品牌市
场及海外市场。2022年公司突破保时捷、捷豹路虎、SUZUKI、SEAT、
极氪等新客户，并获得长安汽车、吉利汽车、比亚迪汽车、长城汽
车、广汽乘用车、广汽埃安、奇瑞汽车、上汽集团、一汽红旗、理
想汽车、小鹏汽车、一汽-大众、上汽大众、广汽丰田、一汽丰田、
东风日产、VOLKSWAGEN、TOYOTA、SKODA、MAZDA、FORD
等众多主流车企的项目订单。2022年公司建设了欧洲公司第二工
厂、新增设立日本办公室、筹办墨西哥工厂，未来公司将扩大海外
市场版图，加快完善全球服务体系，全面打开全球市场。
◼智能座舱产品紧跟市场需求，智能驾驶订单保持高速增长。1）智能
座舱产品业务量快速提升，2022年营收规模117.6亿元，同比增长
48%，和新项目订单年化销售额双双突破百亿元。第三代高性能智
能座舱产品实现规模化量产，并新获得长安福特、吉利汽车、比亚
迪汽车、广汽乘用车、合众汽车等多家主流客户的项目定点；第四
代智能座舱系统也获得新项目定点，产品矩阵覆盖从轻量化高性价
比到高性能各个需求区间；2）智能驾驶产品在技术水平、量产规模
方面均保持行业领先，2022年公司智能驾驶业务实现营收25.7亿
元，同比增长83%。新项目年化销售额接近80亿元，高算力平台
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