【行业研究报告】信息技术-金融科技系列报告3：互联网金融平台有望迎来健康、合规发展期

⚫消费金融：行业迈入合规发展期，数字化为行业发展注入新动能。（1）行业现
状：监管筑基，合规发展。2017年，行业迅猛发展后出现侵犯消费者权益的违法违
规现象，监管部门开始加大整治力度。2023年1月7日，郭树清主席表示14家平
规现象，监管部门开始加大整治力度。2023年1月7日，郭树清主席表示14家平
台企业金融业务专项整改已经基本完成。（2）市场空间：需求渐增，科技助力。随
着中国居民生活水平提升，人均可支配收入增加，居民消费水平提升为消费信贷的
发展夯实了基础。（3）业务模式：互金平台发力助贷&联合贷模式，整改后集中度
提升。2017年开始，受行业规范整顿的影响，中尾部平台出现出清现象，互联网金
融平台整体的集中度不断提升。
⚫蚂蚁集团整改进程：蚂蚁集团是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷科技服
务商。2020年12月，中央政治局会议、中央经济工作会议对强化反垄断和防止资
融管理部门联合约谈了蚂蚁集团。自2020年12月份四部门联合监管约谈以来，蚂
蚁集团建立专门团队，在金融管理部门指导下制定整改方案，积极开展整改工作。
⚫互联网金融平台整改进程：（1）陆金所：陆金所在2021年3季报中披露，其网贷
产品历史存量已彻底清零，标志着P2P存量资产曾达1600亿元规模的陆金所，实
现了P2P业务的平稳退出。（2）京东数科：2020年11月16日，京东数科在科创
板上市首轮问询函中披露，公司三家子公司（北京P2P和丰网贷、厦门P2P易汇利
网贷和旭航网贷）因申请备案试点资质曾从事P2P业务，三家主体均不再从事P2P
业务，且存量业务均已结清。（3）乐信：截至2020年底，乐信旗下桔子理财P2P
业务已按照监管要求完成清退，实现投资人100%本息兑付。（4）信也科技：2020
年10月，中国最早成立的P2P网贷平台拍拍贷（现已更名为“信也科技”）发布
公告称，已成功完成存量（网贷）业务的清零和退出，成为首家完成清退的上市网
贷平台。
⚫横向对比：头部平台借助各自资源禀赋形成差异化发展。（1）贷款存量：360数科
及信也科技的存量贷款规模保持稳健增长，陆金所及乐信的贷款存量在2022年受疫
情扰动经历波动。（2）业务模式：陆金所自担风险比例提升，360数科表内贷款占
比总体稳定，乐信&信也科技资金均来自合作伙伴。（3）资产质量：2020、2022
年逾期率受疫情影响出现两次高位。（4）平均贷款规模与期限：陆金所聚焦企业贷
款，平均规模与期限均显著高于竞争对手。
⚫相关监管政策颁布后，长尾市场加速出清，行业运营呈现合规、健康化发展态势；
同时，下游零售信贷市场仍具有需求增量。建议关注头部平台厂商陆金所控股