【行业研究报告】广电运通-领航金融信创与数字经济，AI持续赋能

广电运通
领航金融信创与数字经济，AI持续赋能
公司2022年实现营收75.26亿元（+10.98%）、归母净利8.27亿元（+0.37%）、
扣非净利6.82亿元（-4.79%），海外市场再突破，研发收入持续提升。公司延续
金融信创设备龙头地位，数字经济业务版图持续拓张，aiCoreSystem数字底座
支撑评级的要点
Q4收入稳定增长，研发投入持续提升。Q4实现营收27.44亿元（+9.47%）、
归母净利1.60亿元（-26.86%）、扣非净利0.85亿元（-51.58%）。海外市场
逆势增长，2022年营收10.77亿元（+41.65%），全年合同额同比增长近70%。
全年毛利率38.22%，同比基本持平。研发投入持续增长，2022年底研发人员
2,485人（+16.12%），研发投入8.25亿元（+6.71%），占营收比重10.96%，
连续4年比重超10%，整体费用率22.85%（-0.7pct）。
金融信创设备龙头地位稳固，数字经济业务版图加速扩张。公司具有金融信
创全栈解决方案，占据设备领域龙头。公司已经连续15年位居国内网点智能
金融设备市场销量第一，2022年智能金融设备全年入围总行级项目64个，
实现了国有6大总行和12家股份制银行的全线入围。智能计算方面，入围广
州银行、四川银行、四川农信、上海票交所等多家金融机构。同时，公司大
力扩张数字经济业务版图：（1）参与多个国有大行数币系统建设，2022年
落地9个银行数币系统建设项目；（2）通过投资设立广电数投作为公司数字
落地9个银行数币系统建设项目；（2）通过投资设立广电数投作为公司数字
化投资平台，在汕尾、茂名、清远、揭阳等地设立数字经济投资运营子公司，
参与各地数字政府建设；（3）通过参股广州数据交易所，切入万亿级的数据
交易市场；（4）通过公开摘牌方式收购中金支付90.01%股权。
城市智能建设加速，AI持续赋能。政务数字化加速落地：（1）公司的智慧
国资国企平台获得多个项目突破，智慧审计平台打开审计局信息化业务。（2）
中标广州市政务云平台服务项目，成为全国第一家通过信通院可信云服务认
证的云服务商。智慧交通场景建设提速：（1）中标广州地铁4亿元智慧安检
系统项目，实现公司首个安检全线网项目落地；（2）中标北京地铁刷掌支付
过闸、长沙地铁线网人脸识别平台、深圳地铁数字员工客服、广州地铁数字
人民币支付等项目。基于自研的数字底座aiCoreSystem，公司完成国家、各
省AI开发平台认定，获批“智能金融装备国家新一代人工智能开放创新平台”
建设，交付广州人工智能公共算力中心，AI为公司的各项产品持续赋能。
估值
预计2023~2025年归母净利润为9.75/11.01/12.45亿元，EPS为0.39/0.44元
（2022年受宏观环境影响下调12%）和0.50元，对应PE分别31/27/24倍。
公司在金融信创、数字经济领域持续领先，有望在数字经济加速发展与信创
评级面临的主要风险
技术创新不及预期；市场竞争加剧。
年结日：12月31日202120222023E2024E2025E
主营收入(人民币百万)
6,7827,5268,5319,87011,491
增长率(%)
5.811.013.315.716.4
EBITDA(人民币百万)
1,0041,0241,1571,3711,533
归母净利润(人民币百万)
8248279751,1011,245