【行业研究报告】-大类资产配置月报第22期：2023年5月：市场分歧加剧，美联储暂停加息难言利多

震荡↓市场整体有望继续维持2月以来的震荡格局，当前并无大级市场整体有望继续维持2月以来的震荡格局，当前并无大级别上涨机会或者大跌风险，机会仍以结构性为主。3272.86-->3323.271.54%创业板指震荡↓↓2399.5-->2324.72-3.12%成长(风格.中信)震荡上行→社融维持相对较高增速，经济复苏初期国内流动性延续宽松，增长前景分歧加剧推动利率下行，成长风格具备相对优势。同时，消费复苏确定性仍强，仍可关注消费风格相对优势。6761.77-->6527.58-3.46%周期(风格.中信)震荡→4470.82-->4338.36-2.96%金融(风格.中信)震荡→6366.73-->6650.174.45%消费(风格.中信)震荡上行→11568.92-->11345.98-1.93%NASDAQ指数震荡上行→衰退预期和当前市场对于降息偏乐观的预期相对更利好纳指。12221.91-->12226.580.04%DSJ平均指数震荡→33274.15-->34098.162.48%债券1Y国债到期收益率（%）震荡下行↓↓经济复苏斜率放缓，债市逻辑集中演绎“利空出尽”，分歧加大下长端利率预计震荡，短端资金价格略降。2.233-->2.146-9BP10Y国债到期收益率（%）震荡↓2.853-->2.779-7BP2Y美债收益率（%）震荡下行↓美联储释放加息停止信号，通胀回落，银行流动性风险仍存，美债长、短端均震荡下行。4.06-->4.04-2BP10Y美债收益率（%）震荡下行↓3.48-->3.44-4BP大宗商品布伦特原油（美元/桶）震荡下行↓↓对美国经济风险的担忧有望以及美联储货币政策转向利好金价，铜同样有所获益，而原油在前期供给端突发减产后价格已有所反弹、后续难言持续乐观。79.77-->79.54-0.29%COMEX铜（美元/磅）震荡→4.096-->3.877-5.35%COMEX黄金（美元/盎司）上行↑1969.8-->19901.03%南华工业品指数震荡↓多项指标预示二季度经济修复斜率有可能边际放缓。工业品价格受上游能源、原材料价格拖累，仍以震荡为主；农产品价格反弹依然乏力；经济复苏预期走弱，地产新开工维持落实，螺纹钢价格缺乏支撑；房地产叠加竣工端有所向好，中长期仍继续看好地产链条上的玻璃。3829.68-->3604.92-5.87%南华螺纹钢指数震荡→1564.65-->1391.99-11.03%南华农产品指数震荡→1063.23-->1053.88-0.88%南华玻璃指数上行→2006.89-->2206.699.96%汇率美元指数震荡下行→加息周期即将结束叠加衰退预期，美元走弱。美元走弱但出口担忧仍存，人民币维持震荡。