【行业研究报告】永辉超市-亏损有所收窄，盈利能力持续改善

完成所有门店切换，推广智能订货、排班工具，坪效、人效、品效显著提升，部
分标杆店人效提升可达30%-50%。
毛利率有所恢复，费用率持续改善。1）2022、2023Q1公司毛利率为
毛利率有所恢复，费用率持续改善。1）2022、2023Q1公司毛利率为
19.7%/22.9%，分别同比+1.0/2.9pct，或受春节高毛利产品销售较多、商品结构
持续优化以及数字化提升效率影响；2）2022年公司期间费用率合计为22.10%/
同比-0.70pct，研发投入略有增加但销售、管理费用率均有所优化，销售/管理/财
务/研发费用率分别为17.59%/2.27%/1.71%/0.53%，同比分别-0.67/-0.10/-