【行业研究报告】一致魔芋-北交所信息更新:魔芋食品年增19%,募投项目年内实现部分试生产

类型: 年报点评

机构: 开源证券

发表时间: 2023-05-05 00:00:00

更新时间: 2023-05-06 10:11:16

——北交所信息更新
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号:S0790522080007
2022年净利+10.02%,2022年采购魔芋原料价格处于低位拉高年度毛利率
公司发布2022年度报告,全年实现营收4.47亿元,-10.66%;归母净利润6,530.08
万元,+10.02%。2022年初公司采购的魔芋原材料价格处于低位,采购单价下降
幅度高于产品销售单价下降幅度,因此年度毛利率同比上升至24.58%,对比2021
年提升3.53个百分点。根据一季报,公司实现营收1.09亿元(+11.72%),归母
净利润1,480万元(-19.30%)。主要由于魔芋采购价格回升;销售费用+19.48%,
管理费用+16.67%。因此,我们上调2023-2024年归母净利润预测,从0.67/0.85
亿元至0.68/0.86亿元,并新增2025年归母净利润预测0.95亿元,对应EPS为
物流受阻致营收略下滑,魔芋粉量升价跌,魔芋食品营收占比提至13.67%
2022年全国多地疫情频发,导致物流受阻,对公司销售发货形成负面影响。分
产品来看,营收占比最大的魔芋粉产品发货量同比增长,但销售单价同比下降,
最终营收同比下滑13.54%;公司的发展重点魔芋食品产品的营收同比增长
19.31%,在总营收中的占比也保持逐年提高的趋势,2022年达到了13.67%;魔
芋美妆用品毛利率下降,主要由于美妆用品订单量减少,导致单位固定成本增加。
地域上,占比半数的外销来源的2022年营收下滑18.29%。
计划年内完成募投项目的土建与设备安装,部分实现试生产,保障产能
在原料供应上,公司将深化与魔芋专业合作社、魔芋初级加工厂等供应商的合作,
完善供应链体系建设,保障原料稳定。公司计划加大第三方合作研发,拓宽魔芋
粉的应用领域,挖掘新的细分市场,同时加强对营销渠道的拓展力度。此外,公
司加强技改扩大产能,增加新产品品规,丰富公司产品线,进一步通过设备自动
化、机械化升级改造,降低能耗、降本增效。按照募投项目进行魔芋胶、魔芋晶
球产能扩建、魔芋休闲食品改建与魔芋清水食品生产线扩建,计划在年内完成土
建与设备安装,部分实现试生产,为公司实现可持续增长提供产能保障。
风险提示:市场情况变化风险、原材料价格波动风险、销售区域集中风险。
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)501447566691789
YOY(%)32.1-10.726.522.014.2