【行业研究报告】医药生物-医药月报23/04：医药持仓仍处低位，建议关注“中特估”及创新相关机会

⚫2023Q1医药持仓占比回落，持仓总市值环比提升。截至2023
年Q1，普通股票型基金及混合型基金重仓股中医药生物行业股
票持仓市值为3,438亿元（环比+30.33%），占比为11.03%（环
票持仓市值为3,438亿元（环比+30.33%），占比为11.03%（环
比-0.59pct）；剔除医药主题基金后医药生物行业股票持仓总市
值为1,719亿元（环比+21.26%），占比为5.87%（环比-0.76pct）。
2023Q1医药板块持仓总市值明显提升，主要是因为认购热情高
涨致基金规模持续扩大，以及混合基金股票持仓比例提高，板
块占比相对下滑主要与2023年Q1食品饮料、计算机及电子等
板块仓位显著提升有关。
⚫股票持仓整体保持稳定，医疗服务及生物制品占比提升。
2023年Q1医疗服务、生物制品板块机构重仓持仓总市值及占
比提升较大，医疗服务板块机构重仓持仓总市值增加146.44亿
元，占比提升4.17pct至39.28%，生物制品板块机构重仓持仓
总市值增加87.58亿元，占比提升2.51pct至14.81%。截至2023
年Q1，各子行业及对应机构重仓持仓总市值分别为医疗服务
（1,353.35亿元）、医疗器械（684.64亿元）、化学制药（529.75
亿元）、生物制品（510.40亿元）、中药II（259.60亿元）、医
药商业（107.96亿元）；个股层面，机构重仓持仓总市值前五
名分别为药明康德（384.44亿元）、迈瑞医疗（382.20亿元）、
爱尔眼科（292.80亿元）、恒瑞医药（210.75亿元）、泰格医
药（138.53亿元），前30名中持仓提升较为明显的主要是恒瑞
医药（+64.10亿元）、金域医学（+22.88亿元）、华东医药（+21.08
亿元）、同仁堂（+19.51亿元）、科伦药业（+12.39亿元）、
华润三九（+11.83亿元）等。
⚫投资建议：建议关注：1）中特估相关的国药系及华润系公司，
推荐太极集团、天坛生物、昆药集团、华润三九、东阿阿胶等；
2）政策受益及出海逻辑逐渐明确的创新药及创新器械，推荐迈
瑞医疗、乐普医疗、恒瑞医药、科伦药业、复星医药等；3）AI
赋能提升企业长期竞争力，推荐金域医学、迪安诊断、美年健
康等；4）非新冠疫苗疫后恢复，关注康泰生物、欧林生物等；
5）医药商业中具有特色业务的公司，推荐上海医药、百洋医药；
6）消费复苏带动医美需求释放，推荐爱美客、华熙生物、华东
医药等。
⚫风险提示：医疗需求复苏不及预期的风险；集采降价压力超预
期的风险；关键环节产业链的地缘政治风险等。
程培