【行业研究报告】TCL中环-公司深度研究:硅片制造工业4.0标杆,光伏龙头再启航

类型: 深度研究

机构: 国海证券

发表时间: 2023-05-06 00:00:00

更新时间: 2023-05-07 11:15:02

材料采购端对硅片企业盈利影响减小,行业降本诉求驱动光伏技术
材料采购端对硅片企业盈利影响减小,行业降本诉求驱动光伏技术
持续发展,“N型化、大尺寸、薄片化/细线化”成为硅片环节本根
趋势,对生产企业的制造技术、工艺水平、经验积累提出更高要求,
拉开成本差距。另外,石英坩埚为硅片生产必要器具,由于矿源稀缺,
进口高纯石英砂供给不足,坩埚越发紧缺,价格快速上涨同时耗量增
加,导致拉晶非硅成本明显上升,对于拉晶技术领先、坩埚来源保供
良好的企业则将获得更好的生产保障和成本优势。
◼坚定践行工业4.0战略,铸就硅片先进制造优势。公司自2015年开
始推进工业4.0制造体系,结合60余年半导体行业“know-how”积
淀和行业经验,不断完善的制造工艺定式,持续开发“DeepBlue”
AI学习模型,打造“黑灯工厂”、形成“柔性化制造能力”、实现
“人力赋能”,向具有低成本和大规模个性化制造能力的“智慧工厂”
升级。公司已实现生产效率、品质良率和人均劳动生产率的全面提
升,在2022年实现了“单公斤硅料成本领先3元以上,单公斤开炉
成本领先3元以上,圆棒单位公斤出片数领先3片以上”的目标,
成本优势显著。
司在光伏领域多年稳居单晶硅片双寡头之列,工业4.0降本提效成
为行业标杆,在关键生产资源高品质石英坩埚的战略保障下,成本及
定价权优势将更为突出,此外电池组件有望加速突破,海外布局也值
得期待,基于公司业务表现良好,我们调整公司盈利预测,预计2023-
2025年硅片出货125/165/210GW,营业收入1025.0/1183.0/1336.9
亿元,归母净利润105.1/123.7/137.8亿元,对应PE为12.5/10.6/9.5
-0.1024
0.0379
0.1782
0.3185
0.4587
0.5990
22/522/622/722/822/922/1022/1122/1223/123/223/423/5
TCL中环沪深300