【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：美联储加息接近尾声，长期利好贵金属

▌黄金：如期加息25BP，并且暗示加息将结束，利
好黄金价格
北京时间5月4日凌晨，美联储利率决议宣布加息
25BP。这是美联储公开市场委员会自2022年3月以来，总共
25BP。这是美联储公开市场委员会自2022年3月以来，总共
第十次加息，当前美国联邦基金目标利率达到了5.00-5.25%
的位置。加息会后的声明中，FOMC删除了此前还会加息的措
辞，并称货币政策更紧缩的程度取决于经济状况。因此我们
认为美联储再度加息的可能性大大降低，黄金价格有望长期
上行。当前需要关注美国进行降息的时间，FedWatch工具显示
美国最快会在9月开启降息，黄金价格或已经提前Pricein
这个降息预期。而FOMC声明表示，如果通胀居高不下，美联
储不会降息。因此后期需要着重关注通胀回落的情况，超预
期的通胀回落，会直接利好黄金价格。
▌铜：金融属性及基本面支撑铜价
价格方面，本周LME铜收盘价8555美元/吨，环比-30
美元/吨，跌幅0.35%。SHFE铜收盘价66940元/吨，环比-
610元/吨，跌幅0.90%。库存方面，LME库存为70425吨
（环比+5875吨，同比-99600吨）；COMEX库存为27647吨
（环比+0吨，同比-58333吨）；SHFE库存为134919吨（环
比-2176吨，同比+82628吨）。三地合计库存232991吨，环
比+3699吨，同比-71261吨。
智利矿端产量下滑叠加美联储加息结束，铜价获支撑。
智利国家统计局数据显示，智利2023年3月铜产量同比下降
4.7%至436,000吨，仍为近几年同期最低。主要因来自国营
Codelco铜公司的产量同比下滑16.5%至119,400吨。此外，
本周美联储如期加息25BP，并且已经接近尾声，金融属性对
铜价的压制有望解除。综上所述，我们认为铜价将保持强势
▌锑：锑价高位企稳
根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为
80500元/吨，环比+0元/吨，涨幅0.00%。库存方面，本周
国内锑锭工厂库存5730吨，环比-130吨，跌幅2.22%。。
锑价在经历了3-4月的高位下跌之后，近期价格在高位
企稳。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态
势，而需求方面，存在边际逐步向好的预期，持续看好后市
锑价的表现。
▌行业评级及投资策略
-20
-10
0