【行业研究报告】鲁泰A-出口预期改善,加快功能性面料推广

类型: 年报点评

机构: 天风证券

发表时间: 2023-05-06 00:00:00

更新时间: 2023-05-07 16:10:46

22年归母净利9.6亿同比高增177%,受益欧美需求恢复、产品量价齐升
22年公司收入69.4亿,同比增长32.5%,面料、服装销量均实现同比双位
数增长,同时伴随主要原材料价格上涨,公司相应提高售价;22Q1-Q4公
司收入及同比增速分别为15.8亿(+59.1%)、17.5亿(+42.7%)、18.8亿
(+39.4%)、17.3亿(+3.6%)。23Q1收入13.8亿,同比减少13%,主要系
(+39.4%)、17.3亿(+3.6%)。23Q1收入13.8亿,同比减少13%,主要系
面料销量同比减少。
22年归母净利9.6亿,同比增长177.3%,主要系受益欧美市场恢复,公司
产品销量增长,叠加人民币汇率波动影响;Q1-Q4归母净利及同比增速分
别为1.6亿(+113.8%)、2.4亿(+197.1%)、3.0亿(+222.4%)、2.7亿(+166.7%)。
23Q1归母净利0.96亿,同减40%,主要系面料单位销售成本增长。
面料与成衣均实现双位数增长,欧美地区收入翻倍
分产品看,22年面料收入51.4亿(占总74.1%),同增27.5%;衬衣收入
13.6亿(占总19.6%),同增53.1%;此外,电和汽收入2.2亿同增20.2%,
其他收入2.2亿同增62.5%。
分地区看,22年公司外销收入46.2亿(占总66.6%),同增64.4%,其中欧
美收入12亿(占总17.3%),同增114%,东南亚、中国香港、日韩地区销
售同比增速均在30%以上;内销收入23.2亿(占总33.4%),同减4.5%。
23Q1毛利率21%(yoy-3.6pct),归母净利率7%(yoy-3.1pct)
23Q1公司毛利率20.8%,同比减少3.6pct;22全年毛利率25.7%,同增5pct。
23Q1公司归母净利率7%,同比减少3.1pct;22年归母净利率13.9%,同
增7.3pct。
分产品看毛利率,22年面料毛利率28.1%,同增6.3pct;衬衣毛利率27.1%,
同增4.6pct。
深化国内外客户合作,产能逐步释放驱动成长
22年欧美客户需求恢复势头强劲,同时公司加强国内优质客户合作力度,
提升市占,与海澜集团签署战略合作协议,与京东京造达成生产合作,重
点开发优质女装客户;产品方面,不断丰富产品品类,加快针织、功能性
面料推广。
截至22年底,公司面料产能为2.9亿米,产能利用率受益订单量增长提升
至80%;服装产能为2030万件,产能利用率提升至88%。公司布局全球产
能,在柬埔寨、缅甸、越南等地设有生产基地,持续推进智能制造升级,
充分利用国际化布局资源优势。
目前公司年产3500万米高档功能性面料项目与年产3000万米的高档面料
生产线项目均在建,功能性面料定位中高端市场,22年产能释放有限,23
年伴随产能及技术爬坡,目标释放1000万米产能,提升新材料工艺及大货
交付等订单承接能力。
公司具备纺纱、漂染、织布、后整理至成衣制造的产业链一体化优势,继
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