【行业研究报告】拓邦股份-新能源扩产、家电/工具复苏，有望受益边缘AI和终端智能化

事件回顾
公司发布一季报，2023年Q1实现营业收入19.95亿元，同比增长
6.82%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长2.11%，扣非后归母净利
润0.91亿元，同比增长57.62%。2023年以来，公司在工具行业依然
具备龙头企业优势，聚焦头部客户，提升在客户端份额，并增加创新产
品供应；家电行业有一定的季节性，Q1小幅下滑，随着经济增速和需
求端逐步恢复，Q2开始有望恢复增速；新能源行业增长趋势良好。
公司概况：智能控制器行业领导者，新能源成为第二增长曲线
公司专注智能控制器行业长达26年，经过不断进行技术经验与产品方
案积累，已经成为全球领先的智能控制方案提供商。从下游来看，公司
目前专注于家用电器、电动工具和新能源三大领域，提供的产品主要包
括控制器、电机、锂电池、BMS/PCS/EMS等等。公司以“平台化技术
创新能力、伙伴式客户服务能力和体系化快速响应能力”三大能力为核
心，与伊莱克斯、博西华、TTI等行业头部客户建立了亲密合作关系。
产能快速扩张，公司已初步形成“立足国内、布局外海、贴近客户”的
国际化视野。成立之初，公司以“客户亲密”作为战略发展重点，将研
发和生产基地设立在国内的珠三角和长三角区域。随着下游应用的持续
拓展，公司在工具、新能源领域逐步构建了海外客户服务能力，加快了
拓展，公司在工具、新能源领域逐步构建了海外客户服务能力，加快了
国际化步伐，目前已经形成了东南亚（越南）、南亚（印度）、北美（墨
西哥）以及欧洲（罗马尼亚）的全球化制造基地布局体系。
行业概况：控制器市场大而分散，公司份额稳步提升
2022年智能控制器全球市场规模约1.8万亿美金，中国市场规模约3
万亿人民币。控制器行业竞争格局十分分散，主要有三类竞争者，一类
是英维斯、代傲等专门为跨国电气电子整机厂商提供高端智能控制器厂
商，核心是技术优势；另一类是富士康、伟创力等代加工厂或者EMS
企业，核心是成本优势；一类是拓邦股份、和而泰、振邦智能、朗特智
能等国内本土控制器厂商，核心是客户，在研发和成本方面取得良好的
平衡、做到及时响应，剩下的主要是一些小规模厂商。智能控制器行业
天花板较高、公司市占率提升空间较大，随着下游市场向头部客户集
中，公司份额有望稳步提升。
-20%
14%
48%
83%
117%
5/228/2211/222/23
拓邦股份沪深300