刻蚀设备不断突破,5nm制程已多次获单
中微公司(688012)
目标价格:总市值(亿)1052
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事件概述
中微公司公布2023年一季报,2023年一季度营业收入12.23亿元,同比+28.86%;归母净利润2.75亿元,
同比+134.98%;扣非后归母净利润2.28亿元,同比+22.22%。
分析判断:
►营收持续增长,投资与补助带动归母净利大幅增长
一季度归母净利润2.75亿元,较上年同期增加约1.58亿元,同比增长约134.98%,主要系本期收入和毛利增
长下扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加0.41亿元,非经常性损益的变动主要系:(1)本期公司因股
权投资产生的非经常性损益为收益22万元,较上年同期的亏损1.01亿元,增加约1.01亿元的利润;上年
(2)本期计入非经常性损益的政府补助收益为0.37亿元,较上年同期的0.04亿元增加约0.33亿元。
►CCP设备在最先进制程产线获认可,ICP设备快速增长
本期刻蚀设备收入为8.14亿元,较上年同期增长约13.94%,毛利率达到47.29%,高于22年47%的刻蚀设备
毛利率。
CCP设备:在国际最先进的5纳米芯片生产线及下一代更先进的生产线上,公司的CCP刻蚀设备实现了多次
批量销售,已有超过200台反应台在生产线合格运转。
ICP设备:公司的ICP刻蚀设备不断地核准更多刻蚀应用,迅速扩大市场并不断收到领先客户的批量订单。
我们认为公司作为国内CCP设备的领军企业,在5nm及以下制程的多次销售,显示了公司CCP产品在业界领先
的竞争力,预计公司在未来国内先进制程发展中将起到关键作用。
►MOCVD设备业绩亮眼,同比增长300%
公司的MOCVD设备在新一代Mini-LED产业化中,在蓝绿光LED生产线上继续保持绝对领先的地位,2023年
一季度MOCVD设备收入1.67亿元,较上年同期增长约300.48%,毛利率达到40.09%,也高于22年39.03%的
MOCVD设备毛利率。
华商韬略的信息显示,2021-2025年间全球MLED显示屏年复合增长率将达31.9%,预期2024年将达千亿产值,
潜在市场规模庞大。
我们预计MLED需求的快速增长,也将持续拉动MOCVD设备需求,同时中微公司MOCVD还有对应三代半导体的产
品,同样是快速增长的市场。因此我们预计公司MOCVD设备有望延续近两年快速增长的态势。
投资建议
维持盈利预测,预计公司2023年-2025年分别实现收入为61.62亿元、80.10亿元和100.13亿元,分别实现归
母净利润为14.09亿元、18.20亿元和22.05亿元,对应EPS分别为2.29元、2.95元和3.58元,对应2023年
仅供机构投资者使用
2023年05月07日
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