【行业研究报告】中国铁建-公司事件点评报告：2023Q1盈利能力有所提升，多元化发展促订单持续增长

2023年Q1盈利能力有所提升，营业收入2735.39亿元，同
比增长3.43%，实现归母净利润/扣非净利润59.08/56.64亿
元，同比增长5.10%/5.20%，毛利率较2022年同期提高
0.46pct至7.77%，资产减值损失/信用减值损失1.21/4.69
亿元，同比变化25.53%/-0.08%。业绩增速略高于营收增
速，主要因毛利率改善较多使得净利率提升。费用端占比略
有增加，期间费用4.14%，同比增长0.25pct，其中销售/管
理/研发/财务费用率为0.59%/2.06%/1.07%/0.42%，分别同
比变化+0.07/+0.13/-0.02/+0.08pct。现金流持续改善，
23Q1年公司经营活动净现金流净流出392.16亿元，同比少
流出18.82亿元，投资性现金流净流出152.01亿，同比少
流出40亿，收现比105.99%，较2022年同期提升5.77pct，
改善明显。资产结构优化，报告期末资产负债率75.5%，同
比下降0.05pct。
▌多元化发展促订单持续增长
公司业务多元化发展，促进新签订单持续增长。2023Q1新签
合同总额5396.34亿元，同比增长15.82%。分业务看，工程
承包新签合同3976.95亿元，同比+41.66%，主要系公司紧跟
国家水网建设规划，水利水运业务订单增长显著，此外铁
路、公路、市政等业务订单稳步增长；投资运营新签合同
434.74亿元，同比-60.22%，主要系PPP与城市综合开发项
目招标总量减少；绿色环保新签202.48亿元，同比
+131.99%，主要系公司聚焦“碳达峰、碳中和”要求，不断
加快绿色转型步伐；房地产开发新签合同201.27亿元，同比
+81.13%，主要系市场逐步回暖以及2022年同期基数较低。
分地区看，境内业务新签合同5092.83亿元，同比
+17.33%，境外业务新签合同303.51亿元，同比-4.84%。未
完成合同额66359.37亿元，比上年度期末增长4.29%，在手
订单充裕，可充分助力公司未来营收增长。