【行业研究报告】电气设备-锂电设备2022年报及2023年一季报综述：增速高位回落，盈利能力持续改善，看好锂电低渗透率三大方向

2023年05月07日锂电设备锂电设备行业专题增速高位回落，盈利能力持续改善，看好锂电低渗透率三大方向——锂电设备2022年报及2023年一季报综述投资评级领先大市-A首次评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-4.6-19.9-16.3绝对收益-6.7-22.9-16.1郭倩倩guoqq@essence.com.cn相关报告我们选取先导智能、赢合科技、利元亨、杭可科技、星云股份、科瑞技术、先惠技术、金银河、海目星、联赢激光、斯莱克、骄成超声和东威科技等13家上市公司作为锂电设备板块重点标的，对2022年报及2023年一季报锂电设备板块经营情况进行分析。2022年报及2023年一季报总结：盈利能力逐季改善，订单饱满支撑业绩持续增长1）成长性方面：2021年电池厂扩产趋势延续，由于设备交付周期约1年，因此带动2022年锂电设备业绩高增，根据样本公司统计，2022年锂电设备板块实现营收489.54亿元，同比+58.74%；实现归母净利润50.77亿元，同比+64.11%。2023Q1锂电设备板块实现营收113.40亿元，同比+31.73%；实现归母净利润10.83亿元，同比+50.86%，2023Q1收入和利润增速放缓系：①2022年受疫情等因素影响，下游电池需求不及预期，电池厂投产项目推迟释放；②疫情、春节等影响导致2023年初设备验收周期拉长，收入确认延后；2）盈利能力方面：规模效应下，锂电设备板块盈利能力逐季改善，根据样本公司统计，2022年锂电设备板块毛利率、净利率分别为31.53%、10.60%，分别同比+0.14pct、+0.41pct，2023Q1锂电设备板块毛利率、净利率为33.81%、10.07%，分别同比+3.89pct、+1.75pct，毛利率逐季改善，主要系①2021-2022年新签订单质量提升，优质订单逐步确认收入；②国内设备厂进入全球锂电供应体系，海外高毛利订单加速落地。2023Q1净利率改善幅度低于毛利率主要系疫情影响设备交付，费用增速超过营收增速，2023Q1锂电设备期间费用率为21.48%，同比+0.90pct；3）在手订单方面：根据样本公司统计，截至2023年一季度末，锂电设备板块预收账款+合同负债共236.44亿元，同比+79.97%，存货为349.05亿元，同比+46.13%，表明锂电设备企业在手订单持续高增，为短期业绩增长提供保障。后市展望：传统锂电设备资本开支增速或将放缓，看好新技术、新工艺催生设备新需求1）新能源车渗透率持续攀高，国内电池厂资本开支增速或将放缓：从终端需求看，2023年1-3月我国新能源汽车销量为158.57万辆，-18%-8%2%12%22%32%42%52%2022-052022-092023-012023-05锂电设备沪深300