【行业研究报告】建筑-建筑装饰行业跟踪周报：建筑PMI景气维持高位，继续推荐低估值建筑央国企和国际工程板块

投资要点◼本周（2023.5.1–2023.5.5，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.8%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.3%、-0.47%，超额收益分别为2.1%、2.27%。◼行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）4月PMI数据：建筑业商务活动指数为63.9%，连续三个月位于高位景气区间，建筑业生产活动持续较快扩张。其中，土木工程建筑业商务活动指数继续高于70.0%，好于建筑业整体，反映基建景气持续好于房建。业务活动预期指数为64.1%，高于上月0.4个百分点，维持高位区间，或说明建筑业景气具有一定持续性。（2）财政部、住建部、水利部开展“十四五”第三批系统化全域推进海绵城市建设示范工作：在十四五开展系统化全域推进海绵城市建设示范工作的框架下继续开展第三批示范工作，此次示范城市总数15个，累计示范城市总数将达到60个，将继续拉动城市相关基础设施和相关管网建设需求。◼周观点：基本面和多重主题估值共振向上，持续推荐建筑板块的投资机会：（1）新一轮国企改革有望推动基本面持续优化，看好建筑央企估值持续修复机会：2022年一轮国企改革有望推动基本面持续优化，看好建筑央企估值持续修复机会：2022年四季度以来建筑业PMI增速高于近年来中枢，反映行业景气度维持高位。Q1基建投资维持同比较快增长，反映狭义财政支出和专项债的前置发力效果，我们预计稳增长继续发力下基建市政链条景气有望加速提升；同时，新一轮国有企业改革正在谋划实施，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率，结合22年报情况来看，企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑，建议关注中国中铁、中国铁建、中国电建等。（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块和相关区域热点板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构；建筑+AI方向的华阳国际；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，推荐垒知集团、建科股份，建议关注国检集团。◼风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%14%2022/5/92022/9/62023/1/42023/5/4建筑装饰沪深300