【行业研究报告】银泰黄金-高禀赋资源叠加金价上行夯实公司盈利能力

经济活动无重大变化的同时强调了美劳动力市场表现趋于温和的趋势，叠加
通胀放缓进一步确认，以及强加息下经济下行压力与金融板块风险暴露，市
场对于未来联储停止加息仍有信心；虽然美联储基于核心通胀韧性与经济景
场对于未来联储停止加息仍有信心；虽然美联储基于核心通胀韧性与经济景
气指标回暖，可能会延长紧缩环境的维持时间，但市场仍将不断累积未来降
息预期，为金价上涨提供持续驱动，黄金预计将受益于货币宽松预期与避险
情绪维持涨势。公司作为黄金矿企预计直接受益于金价上涨，推动公司利润
增厚。
盈利预测：美联储加息上限逐步确定下金价预计维持强势，预计公司
2023-2025年营收分别为97.7/107.8/112.0亿元，归母净利润为
16.3/20.4/24.0亿元，对应当前PE水平分别为22.3/17.8/15.1倍，维持“买
入”评级。
风险提示：宏观经济风险、项目建设不及预期风险、货币政策紧缩风险。