【行业研究报告】-电力设备及新能源行业周报：美国对东南亚光伏关税豁免生变，风机竞争格局有望优化

平安观点：
本周（2023.5.1-5.5）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数
（866044.WI）下跌2.38%，跑输沪深300指数2.08个百分点。截至本
周，风电板块PE_TTM估值约23.66倍。本周申万光伏设备指数
（801735.SI）下降3.44%，其中，申万光伏电池组件指数下跌4.31%，
申万光伏加工设备指数下跌1.99%，申万光伏辅材指数下跌1.89%，当前
申万光伏加工设备指数下跌1.99%，申万光伏辅材指数下跌1.89%，当前
光伏板块市盈率约16.80倍。本周储能指数（884790.WI）下跌2.09%，
当前储能板块整体市盈率为30.13倍；氢能指数（8841063.WI）下跌
0.13%，当前氢能板块整体市盈率为18.4倍。
本周重点话题
风电：风机供给端格局有望优化。近期部分风机企业2023一季度出现亏
损，未来风机销售单价还将进一步走低，陆上风机业务面临的盈利水平压
力加剧。我们认为，当前风机企业应对激烈竞争的手段和方式不同：首先，
头部企业拥有一定的规模优势，在当前盈利水平压力较大的情况下尤为凸
显，会体现在成本端和费用端；第二，采用双馈路线的陆上风机企业在成
本端具有一定优势；第三，海上风机的竞争在浙江以北区域趋于较为激烈，
在福建及以南等台风影响较明显的区域相对不激烈，因此，在福建以南区
域具有竞争优势的企业有望获得较好的海上风机盈利情况，能够对冲国内
陆上风机的竞争压力；第四，在风电场投资运营和转让方面较为领先的企
业能够通过电站业务获得大额利润，从而更为从容地应对当前陆上风机的
激烈竞争；第五，国内风机企业的出口前景较好，少数头部企业在出海方
面耕耘多年，具有竞争优势，由于海外市场的竞争激烈程度低于国内，海
外业务的盈利水平相对较高，出口方面有优势的企业也能够更从容地应对
国内陆风风机的激烈竞争。综上，我们认为头部的风机企业会利用当前的
国内陆风风机竞争形势推动供给端的出清和优化，未来少数头部企业的市
占份额和盈利水平都有望提升。
光伏：美国对东南亚光伏组件关税豁免政策再生变，未来需求不确定性加
剧。5月4日，美国参议院以56票对41票通过了“暂停光伏关税总统令”
审查法案，东南亚组件关税豁免政策不确定性加剧。预计后续拜登将否决
该结果，那么审查法案或重返两院投票，三分之二的多数票可压倒总统的
否决权，变数仍存。若该法案最终通过，东南亚地区进口的太阳能板关税
最高可能达254%；美国太阳能产业协会（SEIA）此前表示，该决定可能
给行业带来10亿美元的追溯关税并导致4GW的项目被取消。2022年，
受美国对东南亚四国反规避调查及《强迫劳动预防法》扣留了光伏产品影
响，全年美国新增装机量为20.2GW，同比下降16%；若本次法案通过，
则2023年原本已改善的装机预期可能面临下调。美国对于光伏关税政策
的摇摆，以及自去年以来发布的《通胀削减法案》等清洁能源刺激政策，
反映了其对于加速摆脱对中国光伏产业链依赖的态度。即使本次审查
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