【行业研究报告】-北交所行业主题报告:多层次资本市场科学仪器公司最新财报大梳理

类型: 主题策略

机构: 开源证券

发表时间: 2023-05-07 00:00:00

更新时间: 2023-05-08 20:17:58

多层次资本市场科学仪器公司最新财报大梳理
多层次资本市场科学仪器公司最新财报大梳理
——北交所行业主题报告
zhuhaibin@kysec.cn
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zhaohao@kysec.cn
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科学仪器行业稳步增长,2022年有结构性业绩压力,2023Q1普遍盈利好转
科学仪器公司是指从事控制、分析、检测相关仪器设备的制造销售业务的公司,
广泛服务于医疗、食品、消费电子、汽车、新能源等各类制造业及科研领域,可
以分为生命科学、电子测量、电池测试三类上市公司。2022年及2023Q1科学仪
器类公司收入增速稳步增长,营业收入总额增长19%和10%,剔除异常值后的
归母净利润增长17%、81%,整体业绩表现较好。具体公司方面,2022年各公
司盈利出现分化,2023Q1普遍以回升为主,其中生命科学仪器公司普遍面临经
营压力,而电池测试仪器公司表现持续亮眼。
电池测试仪器增长最好景气度预期达峰,生命科学仪器2023Q1开始回暖
(1)各板块增长:电池测试仪器板块2022年-2023Q1实现了44%、24%的收入
增长和90%、275%的扣非净利润增长,业绩表现亮眼。电子测量仪器板块2022
年-2023Q1实现了12%、3%的收入增长和51%、21%的扣非净利润增长。生命
科学仪器板块2022年收入、扣非净利润双双下滑,增速为-3%和-55%,2023Q1
业绩回升,分别增长6%和12%。(2)各板块盈利能力:科学仪器整体毛利率2022
年达到42%,2023Q1上升至47%,高毛利源自高技术壁垒。其中生命科学、电
子测量、电池测试三个板块2023Q1毛利率分别为55%、50%、43%。
北交所科学仪器公司具备高成长与低估值优势,涵盖生命科学、电子测量等
科学仪器公司以10亿到50亿市值的公司为主,市值中位数34亿元左右,PETTM
中位数38X左右,整体上近期业绩分化较为明显。其中北交所公司市值集中在
10-20亿元,PETTM以20-30X为主。(1)生物医学分析仪器小巨人-新芝生物:
2022年营收1.9亿元,同比增长13.12%;2023Q1持续高增长,收入、利润分别
增长41%、123%,产品毛利率高达70%。(2)化学分析仪器领军企业-海能技术:
2022年营收2.87亿元,同比增长16.34%,但利润回落16.76%;2023Q1收入、
利润双双回升,营收同比增长50%,而利润同比大幅减亏。业务毛利率高达70%
左右,2023Q1略下滑至66%。(3)电子器件测试仪器小巨人-同惠电子:2022
年营收1.9亿元,同比增长28.77%;2023Q1收入、利润均有所回落,同比分别
-8%和-52%。同时毛利保持稳定,维持55%以上。(4)高端无线通信测试仪器代
表性企业-创远信科:2022年营收3.18亿元,同比减少24.54%,而2023Q1收入
同比回升26.4%,归母净利润同比回升116.5%,业务毛利率稳定在40%上方。5)
研发类电池测试仪器隐形冠军-武汉蓝电:2022年营收1.67亿元,收入和利润增
速进一步提高,分别实现同比增长48%、53%。公司盈利能力强,毛利率/净利
率稳定在60%/40%上方,2023Q1归母净利润翻倍增长。
风险提示:宏观增速下行、欧美产业政策及对手竞争、下游需求不振等
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